【券商聚焦】中金公司：本輪黃金回調並非牛市終結，轉機或已不遠

金吾財訊 | 中金公司表示，3月份以來黃金價格持續調整，國際金價一度跌破4000美元/盎司，較3月初高點5321美元/盎司回撤超過25%，主要受兩個因素影響：一是美伊衝突推升油價與通脹，市場擔憂美國通脹有韌性，形成貨幣緊縮預期。二是6月FOMC會議沃什首秀被解讀為鷹派，加劇貨幣緊縮擔憂：沃什強調通脹紀律，點陣圖上修通脹預期，18名票委中有一半支持年內至少加息一次。當前市場敍事認為美聯儲政策重心為「控通脹」，期貨市場已經定價美聯儲在2026、2027年各加息一次，修復美元信譽，美元走強壓制黃金。

對於上述兩個邏輯，該機構認為不宜線性外推：美國通脹可能已經見頂，下半年或進入下行通道。沃什首秀也並不意味着美聯儲已經徹底轉向緊縮，當前表態可能是為未來政策重回寬松預留空間。因此，本輪黃金回調並非牛市終結，轉機或已不遠。與此同時，該機構也提示黃金也是AI泡沫的潛在對衝資產，可起到風險分散效果。綜上所述，該機構仍對黃金后市保持樂觀，建議維持倉位，逢低吸納，靜待轉機。