達登餐飲：第四季度業績未達預期且低於指引 估值重置后具備買入價值

達登餐飲（NYSE:DRI）2026財年第四季度業績、2027財年指引均不及市場預期，受消息影響股價下跌1.3%，當前交易價較52周高點低約5%，綜合基本面與估值水平給出買入評級，未來6-9個月目標價區間220-230美元。

核心相關數據如下：

• 2026財年Q4攤薄后每股收益3.66美元，低於市場預期的3.98美元；營收37.2億美元，低於華爾街預期的38.6億美元；全年調整后每股收益同比增長11.4%。
• 2027財年每股收益指引中值11.23美元，較分析師預期低約1.3%，同店銷售額預計小幅超出市場共識。
• 2026財年Q4單店同店銷售額增速7.6%（含巴哈馬微風品牌），整體同店銷售額增速4.6%，高於Q3的4.2%；Q4同店銷售及門店數量貢獻均提速。
• 2027財年計劃淨開75-80家新店，其中14家巴哈馬微風門店將改造為其他品牌。
• 當前DRI往績市盈率21.8倍，動態市盈率23.0倍，EV/EBITDA為13.2倍；對比Chipotle往績市盈率28.4倍、EV/EBITDA18.2倍，百勝餐飲往績市盈率24.0倍、EV/EBITDA18.3倍，DRI估值顯著低於同業。
• 季度股息上調至每股1.62美元，新獲批15億美元股票回購計劃，當前股息率2.9%，過去12個月自由現金流9.94億美元，股息支付率約62%，低於70%-80%的風險區間。
• 過去12個月資本支出7.408億美元，自由現金流同比增速-3.3%，當前EBITDA利潤率15.7%。

本次業績不及預期主要源於市場前期對假日季業績預期過高，疊加巴哈馬微風品牌短期業績拖累，該品牌門店改造為一次性成本支出，未來將持續優化利潤率。當前211美元的股價已充分定價利空因素，估值回調速度快於基本面惡化速度，公司同店銷售增長、資產組合優化、股息支撐及同業估值優勢均指向更高價值底部。

相關風險點：若2027財年上半年綜合同店銷售額增速降至3%以下，或EBITDA利潤率受食品通脹、促銷加碼影響進一步收窄，將衝擊增長邏輯；若股價未等運營增速明確回升就接近223美元的52周高點，風險回報比將失去吸引力。

后續需關注2027財年第一季度財報，從中驗證門店改造后利潤率迴歸正常水平的相關信號。

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責任編輯：小浪快報