芯片行業正在經歷「結構性轉變」--美國銀行的Vivek Arya

美國銀行證券高級半導體分析師Vivek Arya在接受CNBC採訪時表示，存儲行業（SMH）、（SOXX）正在經歷人工智能驅動的根本性結構轉型，美光（MU）最新季度業績表明，製造人工智能優化的存儲芯片需要傳統計算產品的三到四倍的製造能力。

「沒有記憶的人工智能，」艾莉亞解釋道，並指出最近的盈利激增--遠遠超過了傳聞中的數字--反映了永久性的轉變，而不是典型的周期性好轉。

人工智能存儲器的供需失衡預計至少將持續到明年年底，美光公司（Micron）宣佈與16家不同客户達成具有里程碑意義的協議，這些客户提供多年的定價、單位和供應可見性。

阿里亞説：「我認為這次不同的是周期的持久性。」他強調，即使內存製造商想要提高產量，但土地、電力和製造空間等物理限制也使快速擴張幾乎不可能。

三家規模較大的內存廠商--韓國的三星（Samsung）和海力士（Hynix）以及美國的美光（Micron）--新發現的定價紀律正在推動卓越的財務業績。

Arya指出，這些公司已經從之前的繁榮-蕭條周期中吸取了教訓，現在正在採取剋制措施，從而產生了強大的自由現金流，使美光（MU）每年有可能回購10%的股票。

儘管股價大幅上漲，但半導體（SMH）、（SOXX）的估值仍然出奇地温和。

Arya觀察到：「自今年年初以來，美光（MU）的遠期股價與收益倍數基本沒有變化。」他指出，他所涵蓋的三家最大的半導體公司--英偉達（NVDA）、博通（AVGO）和美光（MU）--的股價均低於標準普爾500（SP 500）倍數，其中美光（MU）的遠期倍數低於10倍。

展望未來，Arya預測，隨着新的「智能層」的建立，人工智能基礎設施部署將持續到本十年底。

雖然經濟增長可能不會無限期地維持60%-70%的年率，但結構性擴張應該持續下去。

「唯一阻止它的是，最終客户是否有想象力創建新的應用程序來推動更多用户採用？他們能夠將這些應用程序貨幣化嗎？」艾莉亞説，他認為半導體行業的發展軌跡最終取決於下游創新和商業化。

半導體ETF：（SMH）、（SOXX）、（SOXL）、（FTXL）、（NSX）、（USD）、（SI）和（SEMI）。

人工智能/機器人ETF：（AIQ）、（BOTZ）、（DTEC）、（WTAI）、（XAX）、（WISE）、（GINN）、（ROBT）、（TECB）、（XT）、（THNQ）和（CHAT）。

科技ETF：（VGT）、（XLK）、（IYW）、（FTEC）、（IXN）和（RSTP）。