港股收評：恆指跌1.43% 科指跌1.63%；科網股、黃金股普跌，芯片股逆勢走強！

華盛資訊6月25日訊，港股三大指數普跌，截止收盤，恆生指數跌1.43%，國企指數跌2.02%，恆生科技指數跌1.63%。

恆指成分股中，九龍倉置業漲3.96%，創科實業漲5.85%，聯想集團漲4.62%；舜宇光學科技跌11.73%，攜程集團-S跌10.92%，老鋪黃金跌8.10%。

科指成分股中，智譜漲8.10%，嗶哩嗶哩-W漲1.82%，零跑汽車漲5.26%；MINIMAX-W跌4.40%，理想汽車-W跌4.13%，阿里巴巴-W跌4.43%。

盤面上，科網股跌多漲少，聯想漲超4%，阿里巴巴跌超4%，百度跌超3%，小米、美團、京東、網易跌超2%；芯片股走強，壁仞科技漲超13%；黃金股下挫，中國黃金國際跌超8%；煤炭股承壓，中國秦發跌超6%；內銀股走弱，中國銀行跌超5%。

板塊方面

存儲概念-HK上揚，南方兩倍做多海力士漲18.44%，兆易創新漲12.32%，南方兩倍做多三星漲9.86%，南方KOSPI漲6.72%，瀾起科技漲6.69%。AI需求拉動HBM與DDR5升級，疊加供給收縮及成熟製程產能擠壓，DRAM、NAND到NOR價格齊升，存儲景氣與估值同步上修；美光財報及指引大超預期、海力士擬赴美募資擴產，疊加瀾起DDR5 RCD送樣、兆易受漲價提振，印證產業鏈正處於量價齊升階段。

AI服務器-HK走勢分化，長飛光纖光纜漲10.11%，聯想集團漲4.62%，富智康集團跌2.54%。AI算力擴張正沿「光通信互連+液冷服務器」雙主線傳導，上游受北美數據中心需求、供需偏緊與漲價預期驅動，中游受英偉達Vera Rubin推動液冷標準化催化；長飛光棒漲價且空芯光纖累計交付超1萬芯公里，聯想發佈異構智算平臺V5.0及40卡超節點，印證產業鏈景氣正向高帶寬與高密度架構集中。

航空股齊漲，中國東方航空股份漲7.53%，中國國航漲5.54%，中國南方航空股份漲4.90%，國泰航空漲3.86%。油價回落帶來燃油成本下行預期，疊加暑運升溫強化客運旺季與票價韌性，航空板塊迎來盈利彈性修復；其中國泰5月載客量同比增17%、前5月累計增19%，貨運亦增11%，驗證需求延續回暖，東航回購307.47萬股A股則進一步體現龍頭對估值修復的信心。

有色金屬集體回調，中國有色礦業跌10.12%，招金礦業跌8.50%，中國黃金國際跌8.30%，萬國黃金集團跌8.18%，山東黃金跌8.04%。板塊回調核心在於海外緊縮預期抬升美元與美債收益率，壓制黃金金融屬性並拖累銅需求預期。招金礦業、中國黃金國際隨現貨金失守4000美元遭拋售，山東黃金亦受投行下調金價預期壓制，疊加市場擔憂美國對精煉銅加徵關税，有色整體承壓。

金屬與採礦普跌，洛陽鉬業跌7.52%，創新實業跌6.85%，江西銅業股份跌6.61%，五礦資源跌6.28%，贛鋒鋰業跌5.89%。板塊走弱主因是鷹派加息預期推升美元與美債、壓制金銅價格及風險偏好，同時美國或對精煉銅加税的擔憂打擊銅鏈估值；個股上，洛陽鉬業、江西銅業均受銅價與政策擾動拖累，五礦資源雖推進擴產並募資，但配股與8億美元可轉債更強化資本開支壓力，疊加贛鋒鋰業所處鋰價下行，資源品整體仍處弱景氣承壓階段。

注：消息面內容由AI解讀，僅供參考，不構成投資建議或觀點，亦無法保證其準確性、完整性。

個股方面

華健未來-B漲38.03%；

心泰醫療漲20.06%，近日，MemoSorb®封堵器完成意大利首植及俄羅斯首批植入。

稀美資源漲17.43%，國海證券最新一份研報給予稀美資源買入評級。

國家聯合資源跌86.31%，6月24日，國家聯合資源股東向花旗銀行轉入2148萬股。

恆大物業跌23.53%，6月25日，清盤人稱公司控股股權潛在交易談判終止。

嘉利國際跌18.92%，嘉利國際公佈2026全年營收34.70億港元，歸母淨利潤2.71億港元。

港股全日成交額top10概況

大行最新觀點

中信證券：電商行業温和增長 618大促各平臺表現分化

中信證券指出，受國補高基數影響，5月社零總額同比下降0.6%，商品零售同比下降0.7%，消費大盤增速繼續承壓，但實物商品網上零售額同比增長2.6%，較商品零售增速高出3.3個百分點，顯示線上消費韌性仍在。數據顯示，電商大促前平銷期快遞攬收增速僅0.6%，但大促全周期提升至7.0%，反映促銷集中效應明顯，預計6月電商增速有望較5月進一步修復。該行認為，2026年國內電商雖面臨高基數壓力，但整體可控，線上化率持續提升，行業進入存量挖潛、提質增效階段；分平臺看，內容電商及拼多多保持較快增長，淘天、京東增速平穩，貨幣化率趨於穩定，即時零售方面外賣補貼收縮趨勢明確，需關注低客單價訂單收縮對行業格局及頭部平臺前置倉佈局的影響。

中信建投：多航線艙位持續緊張，全球集運運價持續走強

中信建投表示，全球集運市場景氣度上行，美線運價持續衝高，SCFI指數連續七周上漲，受美國加徵關税、CPSC新規推動企業提前搶運，以及巴拿馬運河擁堵壓縮運力影響，6至7月初美東、美西艙位普遍趨緊；拉美航線亦提前進入備貨旺季，南美東航線漲幅居前，巴西關税調整預期、港口壓港及冷藏箱短缺進一步推升運價；同時亞歐、地中海及中東航線運價同步走強，紅海繞行、地緣擾動及船公司跳港等因素令艙位供給持續偏緊，航運行業運價上行壓力延續，需關注全球班輪監管、地緣衝突及燃油成本波動等風險。

中信建投：海外稀土緊缺導致下游減停產，國內產業鏈上中下游均將受益

中信建投表示，日本東曹暫停供應氧化鋯粉體，意味着海外稀土供給受限背景下的原料短缺已由預期轉為現實，齒科氧化鋯等高性能陶瓷材料產業鏈受關注。研報指出，氧化釔穩定納米氧化鋯等產品所需稀土原料內外價差顯著擴大，其中氧化釔價差最高達上百倍，氧化鏑、氧化鋱、氧化釓、氧化鈧等亦存在數倍至數十倍價差。在此背景下，港股可關注稀土及高端材料相關板塊，隨着海外供給收緊和價差走擴，國內添加稀土的高端材料企業全球份額有望提升，稀土產業鏈上中下游或同步受益。

中金公司：高功率算力芯片打開金剛石長期增量空間

中金公司表示，隨着H100、Blackwell、Rubin等高功率GPU功耗持續升至千瓦級、3D封裝推高局部熱流密度，金剛石憑藉超高熱導率和低熱膨脹係數，有望在高端AI服務器散熱中打開長期增量空間，並與液冷形成「近端均熱擴散+系統級排熱」的互補體系，未來高端AI服務器或採用「金剛石熱沉+全液冷」複合方案。該行指出，MPCVD設備自研及后道精密加工是芯片級金剛石散熱產業鏈核心壁壘，產業價值主要集中於MPCVD生長設備、激光切割及CMP拋光等環節，微波源、高真空腔體和高端拋光設備技術門檻較高；行業層面，具備設備自研、大尺寸量產和完整加工能力的廠商有望在成本與交付能力上進一步拉開差距。

國泰海通：美粧行業618大盤穩健 外資高端強勁 國貨龍頭改善

國泰海通研報稱，618期間電商大盤整體平穩，即時零售實現翻倍高增，其中美粧板塊成交額同比增長11.4%，表現優於大盤，綜合電商平臺同比增9.8%，抖音等內容電商平臺約增14%。品牌格局方面，天貓和抖音美粧榜單中外資高端品牌排名普遍提升，國貨頭部品牌整體表現穩健，珀萊雅在多平臺保持前列，可復美、薇諾娜、毛戈平等亦維持較強競爭力。個股層面，鉅子生物旗下可復美、可麗金618期間線上全渠道恢復雙位數增長，若羽臣旗下綻家、斐萃GMV分別增長70%和50%，反映港股美粧及相關消費板塊在大促期間延續較強韌性。

此內容由AI大模型工具「華盛天璣」生成，並由華盛內容團隊編輯審覈。

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