百億美元期權洪峰來襲，比特幣跌破6萬美元關口，市場面臨「方向性超調」風險

智通財經APP獲悉，比特幣正面臨大規模期權到期，在當前機構需求疲軟與宏觀逆風交織的背景下，本已承壓的市場或再遭重擊。約100億美元名義價值的比特幣期權將於北京時間周五下午4點在最大加密期權交易平臺Deribit集中到期。由於多數期權為看漲押注，而比特幣近期持續走低，交易商可能被迫轉向防禦性甚至偏空頭寸。

Deribit首席商務官Jean-David Pequignot表示：「該期權持倉結構原本為中期看漲佈局，如今卻面臨現貨價格持續下滑的局面，共識性的看漲頭寸已明顯偏離預期。」

比特幣於紐約交易時段周三一度跌破6萬美元，觸及59,023美元，為2024年10月以來最低;截至發稿，周四午盤報61,673美元。自10月10日市場大跌以來，比特幣始終未能企穩，較歷史高點已回撤逾50%。

這一最大加密貨幣當前處於200周均線下方，該技術位通常被視為長期熊市的信號。

此次Deribit到期的比特幣期權約佔全部未平倉合約總量的37%。據Pequignot數據，看跌/看漲期權比率(Put/Call Ratio)為0.83，表明看多押注仍佔多數。

然而，大量看漲期權的執行價已遠高於當前現貨價格，即處於「價外」狀態，不具備內在價值;而看跌期權則集中在60,000-65,000美元及70,000-75,000美元區間，意味着空頭押注的獲利概率更高。

不過，Tesseract Group資產管理主管Adam Haeems指出：「到期機制本身只是清理持倉，並不決定方向。」但核心問題在於，當前看漲偏斜的市場恰逢季度末與夏季流動性稀薄期，「薄薄的訂單簿疊加集中到期，意味着周五的行情無論先朝哪個方向傾斜，都可能出現超調，待做市商對衝盤解除后，價格再均值迴歸。」

Haeems強調，到期前后的劇烈波動更多反映持倉結構而非趨勢性轉變。更具考驗意義的窗口將在7月首個完整交易周，屆時季度合約已完成清算，槓桿亦有所下降。

衍生品市場之外，宏觀底色持續惡化。市場匯編數據顯示，6月以來美國上市比特幣現貨ETF已錄得近30億美元淨流出。全球最大企業比特幣持有者Strategy Inc.(MSTR.US)亦承壓，投資者對其償債能力擔憂升溫。

宏觀層面，利率上行預期令無息資產吸引力下降，資金持續撤離加密貨幣。Primal Fund聯合創始人Griffin Ardern表示，期權交易者對比特幣的長期偏空情緒有所加劇;同時，美聯儲官員鷹派言論及美債收益率高企，均指向市場正為流動性收緊定價。「在流動性收縮的環境下，比特幣通常表現不佳。」