港股午評：恆指跌1.38% 科指跌1.67%；科網股、黃金股低迷，半導體板塊逆勢走強！

華盛資訊6月25日訊，港股三大指數普跌，截止午間收盤，恆生指數跌1.38%，國企指數跌1.89%，恆生科技指數跌1.67%。

盤面上，科網股跌多漲少，嗶哩嗶哩漲超2%，阿里巴巴跌超4%，小米、百度跌超3%，京東跌超2%；半導體板塊逆勢走強，芯智控股漲超11%；黃金股普跌，中國黃金國際跌超8%；石油股延續跌勢，中海油跌超2%。

半導體板塊逆勢走強，芯智控股漲超11%。國內存儲晶圓廠擴產邏輯持續驗證，設備與材料環節率先受益。隨着長存、長鑫等產線產能爬坡提速，國產替代進程邁入深水區，北方華創、中微公司等設備龍頭訂單可見度提升，雅克科技等前驅體材料供應商亦迎來增量空間。另一方面，海外化再度點燃情緒。北京時間今日凌晨，美光科技公佈超預期財報，營收與下季度指引均顯著高於市場預期，盤后股價大漲逾10%，帶動英偉達、AMD等美股半導體龍頭盤后全線飆升。

黃金股普跌，中國黃金國際跌超8%。現貨金失守4000美元關口。德銀對第三季金價預測為每盎司4，300美元，較先前預測下降超過五分之一（22%）；第四季預測亦下調17%至每盎司4，800美元，因投資者對美國貨幣政策前景愈來愈謹慎，兼且對黃金的投資需求減弱。不過，在德銀修正這兩個目標價后仍意味著金價有望從目前接近4，140美元的水平上升，但其樂觀程度明顯低於先前的預期。

石油股延續跌勢，中海油跌超2%。國際原油價格持續下挫，美國WTI原油期貨跌破70美元/桶整數關口，創3月初以來新低，回落至伊朗戰事爆發前水平；布倫特原油期貨8月合約價格則跌破73美元/桶。當前市場正逐步計入伊朗原油重新進入全球市場以及海峽通航恢復正常的可能性。美國能源部長賴特周三表示，過去24小時內共有72艘船舶通過霍爾木茲海峽，運輸原油約2000萬桶——約佔全球原油（每日）消費量的五分之一。他還稱，即便本月達成的初步協議未能維持，石油運輸也不會中斷。

板塊方面

存儲概念-HK齊漲，南方兩倍做多海力士漲16.07%，南方兩倍做多三星漲9.72%，兆易創新漲7.05%，南方KOSPI漲5.78%，瀾起科技漲4.09%。板塊走強核心在於美光財報及指引超預期，驗證AI服務器拉動HBM、DDR5景氣上修，併疊加存儲漲價與供給收縮預期。海力士憑HBM優勢市值超三星且推進赴美融資擴產，瀾起科技一季報增勢明確並完成DDR5新一代RCD送樣，顯示高端存儲與接口鏈條同步受益。

航空股上揚，中國東方航空股份漲6.93%，中國國航漲5.77%，中國南方航空股份漲4.61%，國泰航空漲3.86%。油價回落帶來燃油成本預期改善，疊加暑運需求向好，航空板塊交易主線轉向盈利修復；其中國泰航空5月載客量同比增17%、前5月累計增19%，貨運亦增11%，驗證客貨需求韌性，東航回購307.47萬股A股則進一步強化市場對航司估值與基本面修復預期。

PCB概念-HK走勢分化，廣合科技漲8.68%，大族數控漲7.00%，建滔積層板漲6.41%，勝宏科技漲4.51%，建滔集團跌0.55%。AI算力與液冷升級正抬升高端PCB及設備需求，上游覆銅板、銅箔與電子布偏緊推動漲價，行業進入「提價+擴產」共振期。建滔積層板年內五次提價、2025年淨利增85%且融資117.8億港元擴產，廣合科技再投60億元擴高端產能，顯示景氣正向材料龍頭與產能領先者集中。

有色金屬全線走低，招金礦業跌8.83%，中國有色礦業跌8.79%，中國黃金國際跌8.53%，萬國黃金集團跌7.94%，山東黃金跌7.36%。板塊走弱核心在於美聯儲偏鷹推升美元與美債，壓制黃金等無息資產，併疊加機構下調金價預期、資金轉向AI醫藥；其中中國黃金國際受現貨金失守4150美元拖累持續承壓，中國有色礦業則受美國或對精煉銅加税預期壓制，反映貴金屬與銅鏈景氣預期同步轉弱。

金屬與採礦集體回調，創新實業跌8.09%，五礦資源跌6.68%，洛陽鉬業跌6.38%，江西銅業股份跌6.20%，贛鋒鋰業跌5.98%。板塊回調核心在於加息預期升溫壓制有色估值，疊加黃金、銅價預期轉弱及美國銅關税擔憂，銅金鋰鏈條同步承壓；五礦資源接連完成62.7億港元配售及8億美元可換股債、並推進Khoemacau擴建，反映行業仍偏資本開支驅動，但短期更受融資攤薄與商品價格下行主導。

注：消息面內容由AI解讀，僅供參考，不構成投資建議或觀點，亦無法保證其準確性、完整性。

個股方面

心泰醫療漲13.91%，近日，MemoSorb®封堵器完成意大利首植及俄羅斯首批植入。

九方智投控股漲12.09%；

佑駕創新漲10.91%，6月24日，佑駕創新簽訂500台無人物流車銷售合同。

國家聯合資源跌85.95%；

科濟藥業-B跌10.64%；

舜宇光學科技跌10.34%；

港股半日成交額top10概況

大行最新觀點

中信證券：電商行業温和增長 618大促各平臺表現分化

中信證券指出，5月社零總額同比下降0.6%、商品零售同比下降0.7%，在國補高基數影響下消費整體增速繼續承壓，但實物商品網上零售額同比增長2.6%，較商品零售增速高出3.3個百分點，顯示線上消費韌性仍在。數據顯示，大促前平銷期全國快遞包裹攬收量同比僅增0.6%，而大促全周期增速升至7.0%，反映促銷帶動下電商需求改善，預計6月電商增速有望較5月進一步修復。該行認為，2026年國內電商雖面臨高基數壓力，但整體可控，線上化率持續提升，行業進入存量挖潛、提質增效階段；分平臺看，內容電商及拼多多保持較快增長，淘天、京東增速平穩，貨幣化率趨於穩定，即時零售方面外賣降補趨勢明確，需關注低客單價訂單收縮對行業格局及頭部平臺前置倉推進的影響。

中信建投：多航線艙位持續緊張，全球集運運價持續走強

中信建投表示，全球集運市場景氣度持續上行，美線運價在關税上調、美國新規推動提前搶運及巴拿馬運河擁堵壓縮運力等因素帶動下繼續衝高，SCFI指數已連續七周上漲，6月至7月初艙位基本售罄，其中美東航線緊張程度高於美西；拉美航線亦提前進入備貨旺季，受巴西關税調整預期、港口壓港及冷藏箱短缺影響，運價全面走強，南美東漲幅居前；同時亞歐、地中海及中東航線運價同步上行，紅海繞行、地緣擾動及船公司跳港進一步加劇艙位偏緊，預計7月主要航線仍有漲價壓力，反映航運板塊景氣維持高位，但需關注班輪聯盟監管、地緣衝突及燃油成本上升等風險。

中信建投：海外稀土緊缺導致下游減停產，國內產業鏈上中下游均將受益

中信建投表示，日本東曹暫停供應氧化鋯粉體，意味着海外稀土供給受限背景下的原料短缺已由預期轉為現實，帶動稀土相關高端材料關注度上升。研報指出，氧化釔穩定納米氧化鋯等材料受益於海外供給收緊，當前多種稀土品種內外價差顯著擴大，其中氧化釔價差最高達上百倍，氧化鏑、氧化鋱、氧化釓、氧化鈧等亦存在數倍至數十倍價差。在此背景下，港股及整體市場可關注稀土產業鏈及高端材料板塊機會，國內添加稀土的高端材料企業全球份額有望提升，上中下游產業鏈或同步受益；但仍需留意全球經濟放緩、美聯儲超預期收緊及國內新能源、地產需求偏弱等風險因素。

中金公司：高功率算力芯片打開金剛石長期增量空間

中金公司表示，隨着高功率AI算力芯片功耗持續提升及3D封裝推高局部熱流，金剛石散熱材料有望打開長期增量空間，並與液冷形成互補，未來高端AI服務器或採用「金剛石熱沉+全液冷」複合散熱方案。該機構指出，MPCVD製備設備自研及后道精密加工是產業鏈核心壁壘，高端芯片級金剛石散熱片正加速向MPCVD路線集中，微波源、高真空腔體及高端拋光設備等環節技術門檻較高。行業層面，具備設備自研、大尺寸量產及完整加工能力的企業更具競爭優勢，相關佈局企業包括國機精工、四方達等。

國泰海通：美粧行業618大盤穩健 外資高端強勁 國貨龍頭改善

國泰海通研報稱，618期間電商大盤整體平穩，即時零售實現翻倍高增，其中美粧板塊成交額同比增長11.4%，表現優於大盤，綜合電商平臺同比增9.8%，抖音等內容電商約增14%。品牌格局方面，天貓和抖音美粧榜單中外資高端品牌排名普遍提升，顯示大促資源傾斜及營銷帶動效果明顯，國貨頭部品牌則整體表現穩健，珀萊雅在多平臺保持靠前，韓束、可復美、薇諾娜、毛戈平等亦維持增長。個股及行業層面，鉅子生物旗下可復美、可麗金618線上全渠道均恢復雙位數增長，若羽臣旗下綻家、斐萃GMV亦錄得較快增長，反映港股美粧及品牌電商相關板塊在大促期間延續較強韌性。

此內容由AI大模型工具「華盛天璣」生成，並由華盛內容團隊編輯審覈。

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