谷歌攜手聯發科乃短期噪音 「站在光里」的博通(AVGO.US)正在從TPU影子走向「AI工廠」級全棧賣鏟人

智通財經APP獲悉，在周三美股盤中交易時間段，全球AI熱潮大贏家之一博通(AVGO.US)成為市場焦點之一;此前華爾街知名投資機構Wedbush Securities就一則媒體報道發表關鍵評論，該報道稱臺灣芯片設計領軍者聯發科(MediaTek )可能成為谷歌張量處理單元(即谷歌TPU)的主要合作設計廠商，取代博通之前長期以來的TPU AI算力集群合作伙伴地位。

該媒體的最新報道傳出之后，博通股價截至周三收盤反而小幅上漲0.51%，此前周二在全球芯片股暴跌之際下跌逾3%。

谷歌TPU可能轉向聯發科的傳聞確實會削弱「博通在定製ASIC市場不可替代」的單一敍事，正如Wedbush最新評論所指出的那樣，若谷歌v9 TPU設計切換屬實，將壓制市場對博通相對同行優勢的認知，並顯著提升聯發科2028年盈利預期;但OpenAI、Meta、Anthropic等客户擴展正在把博通從「谷歌TPU供應鏈龍頭+AI ASIC龍頭」全面重塑為「AI AISC定製AI芯片+網絡基礎設施+數據中心光互連繫統」的超級平臺型AI算力基建公司。這也是華爾街繼續推高博通目標股價的最核心邏輯。

聯發科挑戰博通AI ASIC王位

「我們並不對《Commercial Times》媒體披露的信息是否準確發表看法;然而，如果該消息屬實，我們當然會認為這樣的市場格局轉變將對AI ASIC半導體行業產生重大影響，因為這種結果將呈現出：1)顯然會顯著打壓一種觀點，即長期佔據 AI ASIC霸主地位的博通相較同行們在定製AI ASIC市場擁有更優越地位;2)為聯發科2028年增長預期帶來顯著上行空間，因為其切入谷歌TPU產能的量產爬坡似乎將加速。」Wedbush分析師Matt Bryson在給客户的一份報告中寫道。

谷歌、博通和聯發科沒有立即迴應媒體的置評請求。

位於中國臺灣的新聞媒體《Commercial Times》本周早些時候報道稱，谷歌可能在2028年將其下一代前沿TPU算力集群的設計工作轉向聯發科，涉及不久后將推出的v9 TPU系列產品，也被稱為Triggerfish，即第九代TPU AI算力集群。該新聞媒體補充稱，谷歌最初打算與博通合作，並使用其448G SERDES技術，但技術延誤可能導致了這一合作伙伴轉換。

谷歌此前於4月在拉斯維加斯舉行的Google Cloud Next 2026活動上發佈了其第八代TPU。

在其他與TPU相關的消息中，谷歌可能會使用三星電子的一部分先進製程代工技術來製造其未來幾年將推出的第十代TPU的高性能存儲器輸入輸出裸片(memory input-output die)，部分原因是臺積電(TSM.US)的3nm及以下最前沿先進芯片製程產能長期受限。

博通從谷歌TPU影子走向「AI工廠」級別的全棧AI算力提供商

博通在Google TPU(TPU技術路線就是一種典型的AI ASIC芯片)、OpenAI/Anthropic等雲巨頭自研AI ASIC加速器方向上，切入了英偉達GPU之外的定製AI芯片的最為龐大增量市場;AI ASIC無疑是博通估值與基本面增長中樞上移的第一根核心支柱，博通與邁威爾近期公佈的強勁財報足以説明AI ASIC前所未見的強勁增長邏輯正在被「財報級證據」快速確認。博通預計2027年AI芯片銷售額將超過1000億美元，且Q2 FY2026 AI半導體營收有望達108億美元、同比增長143%，説明AI ASIC/XPU需求已經成為其核心增長曲線。

另一方面，所有GPU、TPU、ASIC路線都離不開高速以太網交換與光互連，博通Tomahawk 6已實現單芯片102.4Tbps交換容量，並在OFC 2026展示102.4T以太網、CPO、400G/lane光DSP核心器件、PCIe Gen6等AI互連方案，正好卡位AI數據中心從「單芯片算力」走向「萬卡/十萬卡集群效率」的瓶頸環節。

AI數據中心的瓶頸正在從單卡算力擴展到集群互連、東西向流量、電力效率、光模塊功耗和網絡穩定性，這正是博通的戰略腹地。單顆芯片決定算力上限，但萬卡、十萬卡乃至吉瓦級AI集群的真實效率，取決於芯片之間、AI數據中心內部服務器機架之間、多數據中心之間能否以足夠帶寬和足夠低功耗通信;這正是博通以太網交換、CPO、光學DSP和網絡硅光子技術路線的戰略價值所在。

因此，博通的新一輪強勁牛市邏輯不是簡單「挑戰英偉達」，而是成為「AI工廠」級別的天量級定製雲端AI推理端算力資源、數據中心光互連繫統與網絡基礎設施底座供應商：既受益於雲廠商自研ASIC降本，又受益於所有類型AI算力集群共同推高的光互連、以太網交換和數據中心網絡基礎設施強勁需求。

最典型的例子無疑就是，OpenAI與博通周三宣佈最新推出的Jalapeño AI加速器的核心意義，不是簡單「繞開英偉達」，而是前沿模型公司開始把算力主權從GPU採購延伸到「模型—編譯器—芯片—網絡—數據中心光互連」的全棧協同。Jalapeño被定位為OpenAI首款專門面向大語言模型推理的「Intelligence Processor」，從設計到流片僅九個月，工程樣片已在生產目標頻率和功耗下運行包括GPT-5.3-Codex-Spark在內的機器學習負載;OpenAI和博通稱其早期每瓦性能顯著優於當前最先進水平，並計劃從2026年底開始與微軟等數據中心夥伴進入吉瓦級部署。更早的10GW合作框架也顯示，OpenAI設計加速器與系統，博通負責實現、以太網基礎設施擴展與數據中心內部高速光學連接方案，部署從2026年下半年啟動並延續至2029年底。

OpenAI、Meta、Anthropic等客户擴展正在把博通從「谷歌TPU供應鏈+AI ASIC龍頭」全面重塑為「AI AISC定製AI芯片+網絡基礎設施+數據中心光互連繫統」，再加上VMware虛擬雲的超級平臺型AI算力基建公司。這也是華爾街繼續推高博通目標股價的核心邏輯。摩根大通將目標價從500美元上調至580美元，BofA目標價為530美元，Evercore為582美元，HSBC更把目標價上調至600美元，核心看點均指向ASIC營收增長以及多位大客户在博通獨家的VMware虛擬雲、以太網基礎設施、數據中心光互連/光通信以及多個數據中心之間DCI互聯生態上的大規模放量。

博通最新股價約382.07美元，市值約為1.82萬億美元。多個投研平臺匯編的數據顯示，華爾街對於博通的平均目標價大致對應博通2.23萬億至2.46萬億美元市值;最樂觀630美元目標價則幾乎對應3萬億美元市值俱樂部。其中MarketBeat統計32名分析師，平均目標價493.24美元、最高582美元;TipRanks統計近3個月27名分析師，平均目標價516.91美元、最高630美元;Zacks統計37名分析師，平均目標價469.95美元、最高630美元。

給予630美元最樂觀目標價的代表性分析師是Robert W. Baird的資深分析師Tristan Gerra，其核心看漲邏輯集中在三點：第一，博通2026—2027年AI相關營收指引強於市場預期，且由多個AI客户放量驅動;第二，博通在定製AI ASIC、以太網交換芯片與數據中心光學互連上具備平臺級優勢;第三，VMware軟件資產提供現金流與利潤率支撐，使博通不只是「AI芯片彈性股」，而是「AI ASIC+網絡++數據中心光互連+企業軟件現金流」的複合型AI基礎設施公司。