小摩上調標普500目標價：當初對盈利前景的判斷還是太保守了

摩根大通指出，美股當前正逐步靠近該行最樂觀的「藍天（上行）情景（blue sky scenario）」，兩大核心支撐邏輯為企業盈利增速持續超預期、美伊有望達成結束戰爭的和平協議。

該行全球市場策略團隊直接上調標普500指數年末目標點位，由原先7600點提升至7800點，對比周二收盤點位，該指數仍有約6%的上行空間。

此次上調目標正值大盤連續兩日走弱，巨型科技股集體暴跌拖累指數，地緣談判利好完全被市場忽略。周二標普500收跌1.4%，本輪芯片板塊慘烈拋售被華爾街策略師稱作「芯片慘劇」（chip-wreck）。

但摩根大通全球市場策略主管杜布拉夫科・拉科斯-布亞斯（Dubravko Lakos-Bujas）認為，短期回調只是上漲途中的正常波折。

「我們必須認清，本輪上行路徑不會一帆風順，市場需要不斷消化各類利空阻力。」他在周三發佈的客户研報中寫道，「連續兩個季度企業財報大幅超預期，抬高了二季度業績的市場預期門檻，企業想要在盈利、資本開支兩項維度同時大幅超出市場預判，難度明顯提升。」

拉科斯-布亞斯表示，當前市場一致預期未來兩年美股企業平均盈利增速上調至20%，這一盈利上修幅度，與全行業人工智能資本開支近乎翻倍的趨勢完全同步。

「事后回看，我們當初對標普500盈利前景的判斷還是過於保守。」他坦言，截止目前，2026年和2027年的共識盈利預測分別上調了約10%。「這種全市場集體上調盈利的現象十分罕見，以往只會出現在重大經濟衝擊后或是衰退結束的復甦階段。」

他解釋，上一輪財報季就是本輪盈利上修的核心正向催化：大批企業大幅上調資本開支預算。緊隨其后，AI企業Anthropic正式驗證各類AI商業化服務具備穩定落地空間，進一步強化科技成長主線邏輯。

「疊加當下美伊雙方持續推進和平談判的利好背景，我們判斷市場正在一步步靠近此前設定的最優上行情景。」拉科斯-布亞斯稱。