創新葯大漲！板塊見底了嗎？

專題：A股或迴歸多主線 下半年關注三大方向

　　機構分析認為，5月中下旬以來，創新葯（886015）持續下跌，但近兩周板塊呈現企穩趨勢，對后市企穩回升的信心較強。

　　6月24日，創新葯（886015）板塊和CXO都迎來了大幅上漲。

　　CXO板塊龍頭藥明康德（603259）一度漲停，最后以漲8.55%收盤，凱萊英（002821）漲10%，博騰股份（300363）、泰格醫藥（300347）等漲超5%。創新葯（886015）方面，澤璟製藥（688266）-U以11.0%的漲幅領漲，海思科（002653）上漲9.02%，艾力斯（688578）上漲6.64%，科倫博泰生物（HK6990）上漲6.13%，榮昌生物（HK9995）上漲4.45%。

　　機構分析認為，中國創新葯（886015）出海顯著趨勢從「BD成熟產品」轉向「BD早期潛力」，2025年中國License-out項目中臨牀前-Ⅱ期臨牀項目佔比79%。隨着中國創新能力提升以及國際信任的建立，跨國藥企不斷將目光投向更早期的資產。邁入2026年，中國藥企License-out交易繼續提速，大額交易頻現。5月中下旬以來，創新葯（886015）持續下跌，但近兩周板塊呈現企穩趨勢，對后市企穩回升的信心較強。創新葯和CXO大幅反彈

　　藥明康德（603259）作為行業龍頭，成為今天板塊反彈的「旗手」！全天成交額達到125.66億元，股價一度漲停，最終以漲8.55%收盤。

　　在藥明康德（603259）的帶動下，CXO和創新葯（886015）板塊今天整體大漲。凱萊英（002821）漲10%，博騰股份（300363）、泰格醫藥（300347）等漲超5%。創新葯（886015）方面，澤璟製藥（688266）-U以11.0%的漲幅領漲，海思科（002653）上漲9.02%，艾力斯（688578）上漲6.64%，科倫博泰生物（HK6990）上漲6.13%，榮昌生物（HK9995）上漲4.45%。

　　消息面上，藥明康德（603259）不斷加碼的回購動作成為重要催化劑之一。公司在A股和H股都展開了積極的回購。6月10日，藥明康德（603259）發佈回購報告書，宣佈擬使用10億元自有資金回購A股股份，回購價格不超過156.95元/股。與此同時，自5月26日以來，藥明康德（603259）已連續14日實施港股回購，合計回購1843.83萬股，累計回購金額達22.82億港元。

　　藥明康德（603259）在此前的公告中表示，基於對公司未來發展的信心和對公司價值的認可，綜合考慮公司財務狀況、未來發展及合理估值水平等因素，公司擬使用自有資金進行股份回購，用於員工持股計劃，進一步建立健全公司長效激勵機制，吸引和留住優秀人才，充分調動公司核心骨干人員的積極性，有效地將股東利益、公司利益和核心團隊個人利益結合在一起，提升公司整體價值。

　　事實上，隨着板塊持續下跌，回購已經成為不少企業維護市值的重要手段。據國金證券（600109）研報，4月1日至6月18日，A股和H股數十家醫藥上市公司發佈增持公告，部分藥企公告回購次數高達40次，累計回購金額與股數持續放大。

　　根據招銀國際統計，年初至今，港股醫藥板塊累計回購金額達到56.9億港元。此外，多家醫藥公司發佈回購計劃，例如，中國生物製藥（HK1177）擬回購最多20億港元港股，京東健康（HK6618）擬回購最多10億美元，恆瑞醫藥（HK1276）擬回購10億—20億元A股，藥明康德（603259）擬回購10億元A股等。大股東增持同樣活躍，例如石藥集團（HK1093）、京東健康（HK6618）、中國生物製藥（HK1177）、海吉亞、固生堂（HK2273）、康方生物（HK9926）、雲頂新耀（HK1952）、三生製藥（HK1530）等。機構看好板塊機會

　　今年以來，創新葯（886015）板塊持續下行，MSCI中國醫療指數2026年初至今累計下跌11.4%。招銀國際指出，短期來看，醫藥行業回調主要是由於資金面、政策面、地緣政治等因素的影響。資金面來看，半導體（881121）等AI相關板塊吸引了較多的資金流入。

　　不過，機構普遍認為，板塊已經處於極度低估的區間。

方正證券（601901）表示，創新葯（886015）已正式進入盈利周期（883436），BD收入常態化帶動淨利潤快速增長。BD帶來常態化收入，多家公司進入商業化爆發階段，2025年是創新葯（886015）公司扭虧的一年，今年開始加速兑現利潤，創新葯（886015）已經正式開始盈利打通自己造血的商業模式，且今年前三個月，我國創新葯（886015）對外授權交易總額超過600億美元，接近2025年全年的一半，未來期望BD與商業化雙輪驅動帶動創新葯（886015）繼續發展。

　　同時，CXO訂單飽滿景氣度仍然高漲。CXO是今年漲幅最多的醫藥子板塊，主要是源於全球支付力的持續加碼，CXO訂單飽滿景氣度高，且這一輪CXO行業展現出非常明顯的強者恆強的態勢，龍頭公司的業績穩定性與爆發力雙雙出色，堅定配置各細分賽道的龍頭。

西南證券（600369）也指出，儘管近期創新葯（886015）板塊受行業合規整頓等因素影響，但業績底、估值底已逐步夯實，市場系統性大跌風險已顯著收斂。隨着國產創新葯（886015）在全球產業中的參與度持續提升，憑藉效率優勢，未來有望看到更多國產創新葯（886015）在早期研發階段實現對歐美藥企的追趕甚至反超。

　　銀河證券表示，從5月1日起醫療合規經營將深刻影響醫生處方行為、重塑行業生態，預計下半年從商業到工業，藥品、器械、診斷競爭格局將發生較大變化，真正具有臨牀價值的藥械才能在新生態中佔據市場主位，行業激濁揚清，創新仍是醫藥投資主方向。