道瓊斯指數應該選擇一條車道嗎？

添加Alphabet暴露了一個有130年曆史的指數夾在歷史和野心之間。

周二，標準普爾道瓊斯指數宣佈Alphabet的A類股票（GOOGL）將取代Verizon（VZ）成為道瓊斯工業平均指數（DJI）（DIA），理由是需要將該指數暴露於「美國經濟的動態領域」，例如人工智能、廣告和雲基礎設施。

道瓊斯指數正在試圖實現其名冊現代化，同時保留19世紀的加權機制，該機制積極破壞了委員會試圖傳達的信息。結果是一個夾在兩個可防禦的任務之間的指數，但致力於兩個可防禦的任務。

道指是以價格加權的，這意味着股票的名義股價（而不是公司的規模）決定其對指數的影響。GOOGL的交易價格約為347美元。高盛（Goldman Sachs）股價接近850美元，約佔道指總權重的13%。卡特彼勒（CAT）佔近12%。

UnitedHealth（UNH）、高盛和卡特彼勒加起來約佔整個指數的30%。Alphabet儘管擁有人工智能資質，但作為結構性事后考慮進入道瓊斯指數，其影響力遠遠超過了一家保險公司、一家機械公司和一家股價恰好更高的投資銀行。

道指30種成分股中有18種的權重已經超過全球最有價值的公司英偉達（Nvidia）。添加谷歌的母公司並不會改變這一數學原理。

這讓委員會面臨多年來一直拒絕做出的選擇。如果道瓊斯指數想要真正代表新經濟--人工智能、雲、半導體、數字基礎設施--它需要放棄價格加權，轉而採用市值加權，或其某種修改版本。

這是一次結構性改革，將立即暴露當前權重中的扭曲，並迫使人們對該指數實際衡量的內容進行清算。

相反，如果道瓊斯指數想要履行其最初的使命--美國整體經濟的晴雨表，而不是科技增長代理--它應該停止招募人工智能名稱，並轉向價格加權意外發揮作用的方法：使指數免受狹隘行業拋售的影響。

周二的交易中，IBM（IBM）上漲近5%，默克（MRK）上漲3.5%，強生（強生）上漲3.4%，而芯片綜合體暴跌，這是該版本道瓊斯指數的合理廣告。該指數下跌不到0.1%，納斯達克100指數（NDX）（QQQ）下跌3.3%。

兩條車道都可以防禦。

標準普爾道瓊斯指數表示，Alphabet「更大的市值和股價」使其成為更具代表性的通信服務成分股。但他們也指出，由於股價較低，Verizon僅佔該指數的半個百分點--這一承認，價格加權已經使美國最大的電信公司之一實際上變得隱形，這一點隱藏在變革的理由中。