【券商聚焦】招商證券：26年為集運供給交付小年 搶運需求集中爆發或階段性推高運價

金吾財訊 | 招商證券研究指出，集運板塊方面，26年需關注關税政策變化與地區衝突影響。26年上半年歐美主干航線噸海里運輸需求因搶運出現修復，新興市場集運需求增速仍然較好。26-27年集運運量需求預計為2.3%/3.0%；紅海繞行持續疊加中東航道受阻，26年平均航距增加；假設27年年中紅海復航，預計26-27年噸海里增速為3.4%/-1.2%。供給方面，26-27年運力增速分別為3.9%/7.5%。運價展望，26年為供給交付小年，搶運需求集中爆發或階段性推高運價；27年供給相對充裕，運價或呈階梯式回落。