賽倫生物、歐林生物走出強勢行情，江西生物啟動招股打開行業估值空間

6 月 12 日 A 股創新葯板塊波動加劇,賽倫生物(688163.SH)當日大漲 20.01% 封板,登上龍虎榜,這也是該股 2026 年首次上榜,收盤總市值約 49 億元。

統計數據顯示,賽倫生物股價長期震盪上行,本次漲停並非資金炒作導致,本質是市場重新評估公司基本面價值。企業主營抗血清、抗毒素產品,是國內抗蛇毒血清獨家供貨企業,連續 27 年保障全國市場供應。

依託獨家剛需產品,企業在后疫情階段加大感染性疾病管線佈局,2024 年陸續披露狂犬病、蜂毒相關被動免疫製劑臨牀進展。相關新品尚未大規模投放,暫未拉動 2025 年營收,但資本市場已經提前兑現行業成長預期。

賽倫生物的漲停行情,也讓抗血清、抗毒素這一感染防治細分賽道受到市場集中關注。

當前全球公共衞生需求持續上升,WHO 多次預警耐藥菌感染風險,各國衞生機構均提出,需要補充抗生素以外的被動免疫、傳染病應急干預方案。海內外藥企紛紛佈局該賽道,既有跨國藥企,也有賽倫生物這類細分領域龍頭。

5 月 26 日禮來宣佈斥資 38.3 億美元收購三家疫苗企業,依託降糖藥業務現金流,完善感染防治業務佈局。業內分析認為,跨國藥企集中佈局,反映出全球耐藥菌、毒素中和、突發傳染病領域存在大量未滿足臨牀需求。

WHO 測算,如果缺少有效干預手段,2050 年耐藥菌感染累計死亡人數或將達到 3900 萬,造成每年 4120 億美元經濟損失。

國內藥企同樣同步加碼感染防治賽道。復星醫藥聯合海外機構研發抗耐藥菌新葯進入臨牀;遠大醫藥膿毒症創新葯完成首例受試者入組;歐林生物金葡菌疫苗推進至臨牀三期尾聲,有望成為全球首款同類上市產品;智翔金泰破傷風、狂犬病創新葯提交上市申請,即將落地市場。多家企業同步佈局,印證行業長期投資價值。

行業具備廣闊增長空間,相關上市企業近期股價普遍走強。機構預測,2032 年全球抗感染市場規模可達 3900 億美元,抗耐藥菌新葯、新型抗生素、疫苗保持高速增長。

賽倫生物、歐林生物、智翔金泰佈局方向均覆蓋毒素中和、抗感染治療,但技術路線存在區分。賽道內還有多家企業推進上市,包括主打破傷風單抗的泰諾麥博,以及國內全產業鏈抗血清企業江西生物。

行業企業不存在直接競爭,各家依託主動免疫、被動免疫、單抗、多抗等不同技術路線形成錯位發展。需求端缺口十分突出:國內破傷風被動免疫覆蓋率不足 50%,抗蛇毒血清市場缺口 83%,狂犬病三級暴露被動免疫治療空白接近 90%。機構預測,2035 年全球抗血清市場規模將較當前增長六倍,年均複合增速超 20%。

抗血清應用場景持續拓寬,現已覆蓋病毒感染、細菌毒素中毒、生物毒素損傷、自身免疫疾病四大方向,賽道邊界持續擴大。根據江西生物招股書,抗血清可多靶點中和各類毒素,應對耐藥菌、變異病毒等臨牀難題,僅病毒、細菌毒素兩大細分市場,2034 年、2030 年規模將分別接近 900 億美元。

賽道成長邏輯支撐下,擁有稀缺管線的上市企業估值持續上行

賽倫生物漲停當周,在申萬醫藥板塊單周漲幅 23.33%,板塊排名第一;2025 年全年漲幅 26%,近三個月上漲 78%,市盈率從年初 37 倍升至 100 倍。市場看好公司獨家蛇毒血清穩定收益,同時看好狂犬、蜂毒血清臨牀轉化潛力,短期股價仍存在波動風險。

歐林生物市場表現同樣突出,2025 年全年漲幅 139.25%,近三月漲幅超 28%,市盈率 252 倍。高估值核心邏輯在於金葡菌疫苗三期臨牀即將揭盲,產品具備全球稀缺屬性,疊加后續 A+H 上市規劃,估值提升空間充足。整體來看,資金明顯偏好擁有獨家產品、完整管線的細分龍頭。

除已上市企業外,多家賽道企業推進 IPO 申報。泰諾麥博 6 月 4 日拿到科創板 IPO 註冊批文,預計 1-2 個月完成上市;歐林生物去年 11 月港股申報材料失效,后續計劃重新遞交;江西生物 6 月 7 日通過港交所聆訊,已於近期開啟招股,是三家企業中上市進度最快的主體。

三家擬上市企業定位差異化明顯:泰諾麥博是創新生物企業,核心破傷風單抗納入醫保,抗 RSV 單抗遞交上市;歐林生物專注疫苗賽道,金葡菌疫苗具備全球稀缺性;江西生物上市后將成為港股稀缺的全產業鏈抗血清平臺企業。一眾企業集中申報上市,體現市場對感染防治賽道關注度持續走高。

江西生物具備突出行業壁壘,搭建完整 「馬匹繁育飼養 - 免疫血漿採集基地」 全產業鏈。國內具備抗血清完整產業鏈的企業僅三家,江西生物規模行業第一,人用破傷風抗毒素(TAT)國內市佔率連續 19 年超 50%,相關產品出口全部由該企業供應。企業自建國內最大馬匹免疫採漿基地,年血漿產量超 1 億毫升,掌握抗原開發、動物免疫、抗體純化核心技術,率先採用隔離器無菌灌裝工藝,產品供應國內 2.7 萬家醫療機構,銷往全球 30 多個國家。

財務層面,2023 至 2025 年江西生物營收由 1.98 億元增長至 2.35 億元,淨利潤自 5500 萬元增長至 9480 萬元,毛利率 67.8% 提升至 76.8%,經營現金流穩定。成長層面,企業由單一產品企業向人用、獸用雙線平臺轉型。人用端兩款抗蛇毒血清拿到臨牀批件,商業化工作啟動;獸用破傷風抗毒素、孕馬血清促性腺激素預計 2026 年下半年陸續上市,打造全新業績增長點。依託通用技術複用,多款在研產品落地后將持續填補市場需求空白。

賽倫生物、歐林生物的股價走勢,可作為判斷江西生物上市估值的參考。隨着招股流程推進,機構認購熱度與二級市場預期將逐步明朗。

2026 年感染性疾病防治賽道迎來多重利好共振:賽倫生物、歐林生物股價大幅上漲,江西生物、泰諾麥博推進上市,禮來等跨國企業、國內頭部藥企持續佈局賽道。

全球耐藥菌帶來長期穩定需求,細分市場供需缺口巨大。江西生物計劃從破傷風抗毒素龍頭,轉型覆蓋毒素中和、感染防治的全產業鏈抗血清平臺,未來業績、估值仍需要新產品落地、產能釋放、商業化數據持續驗證,行業發展仍處於初期階段。