沃爾瑪斥資14億美元收購的廣告科技公司估值水平究竟高不高

沃爾瑪於周二宣佈，斥資 14 億美元收購總部位於紐約的廣告科技初創企業 Vibe，此舉足以體現這家零售巨頭發力廣告業務的堅定決心。

　　沃爾瑪為收購 Vibe 付出了高昂對價。Vibe 主要為中小商家提供流媒體平臺廣告投放服務，收購完成后，沃爾瑪可以吸引更多廣告主在自家電商平臺投放廣告。本次 14 億美元的收購總價中，包含 1.8 億美元的高管留任補償金；該估值較這家初創企業去年 9 月最新一輪私募融資 4.1 億美元的估值高出三倍以上。

　　Vibe 的投資方包括倫敦風投公司赫多索菲亞、紅杉種子基金，以及元宇宙平臺（Meta）前高管卡羅琳・埃弗森。

　　據行業媒體《The Information》獲取的財務預測文件顯示，Vibe 2025 年總營收為 1.05 億美元，在向各大流媒體平臺結算廣告分成后，淨營收僅為 4400 萬美元；公司預計 2026 年淨營收將實現翻倍以上增長，達到 1.11 億美元。該公司財務數據此前從未對外披露。

　　按照 2026 年預期淨營收測算，沃爾瑪本次收購的市盈率（市銷率）達到 12.6 倍。對比來看，標普全球市場情報數據顯示，Vibe 的競品企業 MNTN 當前市銷率僅約 1 倍；同樣與沃爾瑪有業務合作的廣告科技公司 The Trade Desk，2026 年預期營收對應的市銷率為 2.4 倍。

　　沃爾瑪發言人拒絕就本次收購置評，Vibe 方面也未迴應媒體的採訪請求。

　　在此之前，沃爾瑪已經與多家廣告科技企業達成合作，依託雅虎、谷歌、The Trade Desk 等公司的技術，售賣自家平臺的廣告位資源。

　　廣告業務目前在沃爾瑪整體營收中佔比不高，但增長速度十分迅猛。這家零售商依託海量消費者購物數據，可在全網範圍內精準定向投放廣告。去年沃爾瑪廣告收入大漲 46%，達到 64 億美元。雖然該規模遠低於亞馬遜去年 680 億美元的廣告營收，但已經超越色拉布、拼趣等數字廣告企業。

　　沃爾瑪一直有意自主掌控廣告業務的核心技術，本次收購 Vibe 將進一步強化其技術自研能力。早在 2024 年，沃爾瑪就曾以 23 億美元收購電視廠商維澤奧（Vizio），藉此拿下自有品牌電視的操作系統控制權，得以在電視端自主投放廣告；在此之前，沃爾瑪旗下電視產品一直搭載的是樂播（Roku）操作系統。