與2034年期債券相比 Prospect Capital的優先股收益率達22%頗具吸引力

核心事件：針對Prospect Capital的收益類資產配置，指出其2034年到期的公司債券相較當前市場普遍認為更透明安全的優先股具備更高吸引力。

關鍵數據：

• 該公司當前優先股股息率為7.5%，2034年到期公司債券收益率約9.21%
• 最新季度公司淨投資收益從9088.8萬美元降至7845.7萬美元，普通股每股淨投資收益從0.19美元下滑至0.16美元
• 2025年第一季度公司未實現損失達1.24億美元，總投資中約42%倉位集中於四大核心標的
• 公司普通股長期交易價格處於2.2至2.3美元區間，接近52周價格下限
• 優先股下一個除息日為2026年6月26日
• 評級層面，其優先債獲BBB評級且展望穩定，KBRA將其高級無抵押債務下調至BB+評級且展望負面

市場影響與邏輯：債券償付順位高於優先股，當前投資者反而為更低償付順位的優先股接受更低收益；最新季度業績壓縮了優先股的安全邊際，疊加持倉集中、資產出現大額已實現及未實現損失、普通股被謹慎估值等因素，優先股的抗風險能力弱於投資者預期，當前債券的風險收益比更優。

后續關注點：

• 核心跟蹤指標：淨投資收益是否停止下滑、資產損失是否維持可控、評級相關爭議是否緩和
• 邏輯反轉信號：公司債券收益率持續高位但優先股定價收緊、DBRS評級支撐維持或上調、評級下調壓力消退，出現上述情況后「債券優於優先股」的判斷纔會弱化。在此之前，為更低償付順位資產接受更低迴報的配置邏輯缺乏合理性。

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責任編輯：小浪快報