聯邦快遞業績指引不及預期 更似分拆測算邏輯而非基本面邏輯崩塌

聯邦快遞周二盤后公佈第四財季業績，經調整后每股收益6.31美元，超出分析師預期的5.90-5.95美元區間；營收250億美元，高於市場普遍預期的240億美元。但該股盤后下跌約6%，周三早盤延續跌勢，五天累計跌幅約6.4%。

下跌導火索為2027財年業績指引：聯邦快遞預計全年每股收益16.90至18.10美元，遠低於華爾街普遍預測的19.86美元，區間中值較市場預期低約12%-15%。該缺口部分源於6月1日完成的零擔貨運業務分拆，舊預期基於含貨運業務的主體，新指引僅對應分拆后剩余業務的收益水平，部分分析師未完成收益基準重置。

關鍵對標數據如下：

• 估值端：聯邦快遞滾動市盈率16.9倍，聯合包裹為17.1倍；聯邦快遞PEG為0.97，低於1.0的合理閾值
• 經營端：聯邦快遞營收同比增7.7%、自由現金流同比增71.6%，聯合包裹營收同比降2.9%、自由現金流同比降16%
• 盈利端：聯邦快遞營業利潤率5.77%、投入資本回報率7.74%，聯合包裹對應指標為8.46%、15.4%

聯邦快遞當前RSI回落至45，股價在316美元的50日均線附近震盪，仍遠高於259美元的200日均線，120日回報率34.5%，滾動12個月回報率72%，長期上行趨勢未破位。綜合評級為買入，基本面評分9.81、流動性評分7.77，資產負債率81%，流動比率148%，自由現金流可完全覆蓋季度股息。后續需重點關注2027財年前兩季度營業利潤率，若持續低於6%，評級將下調至持有。

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責任編輯：小浪快報