SK海力士擬赴美IPO籌資約294億美元，7月29日上市

智通財經APP獲悉，SK海力士(SK Hynix Inc.)計劃通過在納斯達克交易所發行存託憑證(ADR)籌資約45.45萬億韓元(合294億美元)。該公司在周三的一份聲明中表示，預計交易將於7月10日正式啟動。申購日與繳款日定為7月14日，新股上市日期定於7月29日。

高帶寬內存(HBM)三大製造商——三星電子、美光科技與SK海力士——正處在全球AI基礎設施建設的關鍵節點上，其產品已成為數據中心擴容的核心瓶頸環節。據Counterpoint Research數據，2025年第四季度，SK海力士按營收計算佔據全球市場份額的57%。然而，該公司估值水平卻低於美光及三星電子。

對存儲芯片的旺盛需求已推動相關個股大幅飆升，SK海力士在首爾上市的股票今年累計漲幅超過300%。

今年第一季度，SK海力士營業利潤躍升至37.61萬億韓元(約254億美元)，創歷史新高，超出分析師平均預期的35.7萬億韓元;銷售額接近上年同期的三倍，達52.58萬億韓元。

HBM已成為SK海力士業績井噴的核心驅動力。2025年公司HBM銷售額同比增長逾一倍，佔總營收比重提升至42%，單品貢獻超19萬億韓元(約合人民幣923億元)營業利潤。Counterpoint Research估計，SK海力士在2025年第三季度HBM市場的收入份額高達57%，而主要競爭對手三星僅為22%，美光則份額更小。

赴美上市將使SK海力士獲得全新的投資者群體，並有望縮小與競爭對手之間的估值差距。這既是其在AI算力產業鏈話語權提升的訴求，也是吸引全球資本關注的關鍵手段。

此前，臺積電(TSM.US)等亞洲發行人在美上市后，成功吸引了大量外資流入，成為美國投資者的寵兒，尤其是在AI驅動的行情中表現尤為突出。

儘管SK海力士過去一年股價已累計上漲約三倍，但估值倍數仍顯著低於美國同行。據韓國《先驅經濟》報道，以今年業績預期為基準，證券業界給出的SK海力士預期市盈率僅為3至4倍，而美光科技為8倍，閃迪更高達19倍。

投行業界進一步指出，即便按彭博遠期預期每股收益計算，SK海力士預期市盈率也僅為4倍——凸顯出SK海力士與美光等美國同行存在顯著估值落差。這種落差被稱為「韓國折價」，即韓國企業因公司治理透明度、地緣政治風險等因素，長期面臨估值低於全球同行的困境。

在美股發行ADR，將有助於SK海力士接觸僅投資美股的被動基金、ETF與長期機構資金，從而獲得應有的估值重估。

本次發行由美國銀行、花旗集團、高盛集團及摩根大通聯合牽頭承銷。