美光財報將至：12家投行預測存儲漲價將推動高利潤與股價上行

美光科技(MU.O)財報發佈前夕，摩根士丹利、韋德布什、德意志銀行、花旗、斯蒂費爾、尼德漢姆、伯恩斯坦、海納國際、傑富瑞集團、富國銀行、高盛、建達公司共12家投行集體上調目標價與業績預期，核心理由為DRAM與NAND存儲芯片供需失衡導致價格持續上漲，其中HBM等高帶寬內存需求受人工智能驅動尤為強勁，多家機構預計供應短缺將持續至2027年甚至2028年。

摩根士丹利

1. 將美光科技(MU.O)目標價從520美元上調至1050美元，維持「增持」評級。

2. 上調Q3業績預測，原因是DRAM與NAND在供需失衡下平均售價持續上行。預計本季度兩類存儲產品價格將環比上漲約20%。

3. 美光與大型客户之間的長期協議將成為市場關注重點。

韋德布什

1. 將目標價從550美元上調至1300美元，維持「跑贏大盤」評級。

2. 將每股收益預測從19.16美元上調至22.84美元，營收預測從335億美元上調至385億美元，原因是第二季度實際定價高於此前指引，並顯著高於市場一致預期。

3. 第三季度DRAM和NAND的價格可能上漲約20%。

德意志銀行

1. 將目標價從1000美元上調至1500美元，維持「買入」評級。

2. DRAM供應短缺可能持續到2028年甚至更久。新增供給難以趕上代理式AI和推理工作負載帶來的需求增長。

3. 預計Q3營收約351億美元，高於公司指引上限342.5億美元。預計2027年每股收益或達到約160美元，毛利率將在可預見的未來維持在80%以上。

花旗

1. 將目標價從840美元上調至1200美元，維持「買入」評級。

2. 存儲芯片價格高企的態勢將持續至2027年，尤其是HBM。預計今年DRAM平均銷售價格將飆升200%，原因在於由token增長加速所帶動的數據中心需求強勁，而供應增長則相對有限。

斯蒂費爾

1. 將目標價從550美元上調至1500美元，維持「買入」評級。

2. 傳統DRAM的平均銷售價格目前約為美光最初預測水平的兩倍。在數據中心市場，相關合約價格已超過每GB 2.50美元；消費級PC和智能手機市場的價格也維持在每GB 1.50美元以上。在此背景下，預計公司季度營收將環比大增20%。

尼德漢姆

1. 將目標價上調至1550美元，維持「買入」評級。

2. 「大幅」上調業績預測，過去90天里存儲芯片市場持續走強。市場基本面將在更長時間內維持「更強勁」的狀態。

伯恩斯坦

1. 將目標價從510美元上調至1300美元，維持「跑贏大盤」評級。

2. 短期價格漲幅強於預期，HBM平均銷售價格在2027自然年之前將進一步提高。DRAM供應短缺將比此前預期更加嚴重且持續時間更長，價格很可能在2027自然年的大部分時間里保持強勢。

海納國際

1. 將目標價從600美元上調至1750美元，維持「正面」評級。

2. 最終決定公司可持續營業利潤率和估值倍數的將是「兩大關鍵變數」。一是「鍵值緩存卸載」，市場對於其最終配置方案仍存在持續不確定性。二是新增晶圓產能。預計DRAM和NAND市場的供應短缺狀態將持續整個2027年。

傑富瑞集團

1. HBM供需關係仍然緊張。目前全球HBM月產能約為33萬片晶圓，預計到2027年將增至48萬片，但未來一年需求仍可能增長70%。

2. 預計美光Q3存儲價格將環比上漲40%至50%，第四季度再上漲30%至40%。預計2027年存儲產品平均售價仍將同比上漲40%至45%。

富國銀行

1. 將目標價從550美元上調至1220美元，維持「買入」評級。

2. 存儲芯片市場供應持續緊張、強客户認證（SCA）項目推進強勁以及美光整體執行力表現出色，使該股今年仍有進一步上漲空間。

高盛

1. 將目標價從400美元上調至900美元，維持「中性」評級。當前業績正受到人工智能硬件領域對HBM需求激增的推動。預計盈利將在2027財年達到峰值，每股收益為138.86美元。

建達公司

1. 將目標價從700美元上調至1500美元，重申「增持」評級。

2. 在2026、2027和2028整個自然年期間，DRAM和NAND市場都將維持供不應求的狀態。