KB Home概述2026年第三季度住房收入12億美元-135億美元，毛利率16%-16.6%

盈利電話洞察：KB Home（KBH）2026年第二季度

執行主席傑弗里·梅茲格（Jeffrey Mezger）表示：「我們很高興報告第二季度業績，達到或超過了我們關鍵指導範圍的中點，並反映了我們調整后的住房毛利率的連續改善。」

首席執行官羅布·麥克吉布尼（Rob McGibney）圍繞按訂單建造轉變來定義本季度，他表示：「這是我們公司的結構性重新定位，我們相信這將隨着時間的推移和整個市場周期帶來更強勁、更可持續的業績」，並補充説，與這一轉變相關的之前交付低谷「現在已經過去了。"

麥克吉布尼強調了訂單組合和積壓策略：「在我們第二季度產生的3，317個淨訂單中，73%是按訂單建造的房屋」，他表示該公司現在已經「出售了超過1，500套尚未開始建設的房屋」作為與貿易伙伴的槓桿。

麥克吉布尼將需求狀況描述為受到信心的壓力，並表示「消費者信心仍然很低」，並表示這些狀況導致「社區吸收率為每月4個淨訂單」，同時還指出，「我們的取消率是穩定的。"

首席會計官威廉·霍林格（William Hollinger）表示，「我們的住房收入為11.1億美元，淨利潤為2730萬美元，稀釋每股收益為0.43美元」，並補充道，「在第二季度業績公佈后，我們的情況更加清晰，包括比預期疲軟的春季銷售季節，我們已經完善了2026年展望，併爲第三季度和全年提供詳細指導。"

Hollinger預計第三季度交付量為「2，600至2，800」，住房收入為「12億至13.5億美元」，同時預測住房毛利率為「16%至16.6%」。"

對於2026財年全年，霍林格指導交付量為「10，500至11，000」，住房收入為「49億至53億美元」，並表示全年住房毛利率（假設沒有庫存相關費用）預計為「16.1%至16.5%」。"

麥克吉布尼表示，在節奏和可見性方面，「超過80%」的第三季度交付已經積壓，並將6月份的趨勢描述為穩定：「我們並沒有真正看到第二季度的趨勢有任何令人驚訝的變化。"

與上一季度的指導方法相比，霍林格明確表示，「上一季度我們為2026年全年提供了有限的指導」，而本季度該公司提供了詳細的第三季度和全年範圍。

梅茲格將報告的業績總結為「總收入為11億美元，稀釋每股收益為0.43美元」，並表示該公司回購了「140萬股股票」，總成本為「7500萬美元」，回報「超過9000萬美元」，包括股息。

霍林格表示，由於交付量「下降23%」和總體平均售價「下降5%」，住房收入從上一季度的「15.2億美元」下降「27%」至「11.1億美元」;他報告稱交付量「2，395套房屋」，積壓轉化率為「66%」。"

在利潤率方面，霍林格報告住房毛利率為「15.2%」，並表示不包括庫存相關費用，毛利率為「15.7%」，而第三季度利潤率指引假設受益於運營槓桿和組合。

霍林格表示，SG & A佔住房收入的「12.7%」，其中包括與計劃中的總部搬遷相關的「150萬美元」費用;他補充説，「我們預計每個季度都會確認額外的搬遷相關費用，直到搬遷完全完成。"

霍林格披露了「560萬美元」的庫存費用，其中包括與單個社區有關的「310萬美元」的損失，這不是由於任何市場因素造成的。"

約翰·洛瓦洛（John Lovallo），瑞銀：當被問及指導運營槓桿是否異常時;執行主席梅茲格回答說：「我認為這是一個相當正常的趨勢」，他引用了下半年的交付偏差，並指出第二季度槓桿率因交付低谷而較低。

馬修·布利，巴克萊銀行：當被問及第四季度是否可以用作2027年利潤率和混合率的運行率時，並對6月份的需求施壓;首席執行官McGibney表示，第四季度BTO交付量應該「在70%範圍內上下」，並表示6月份「沒有必要擔心」，節奏」跟蹤完全符合我們的預期。"

Evercore ISI的Stephen Kim：就灣區可持續發展和土地選擇步行方式受到壓力;首席執行官McGibney表示，灣區「有更多人即將到來」，並將其描述為「更多是一種結構性變革」，同時還表示該公司的目標是「3至5年的地塊供應」，並將「離開」交易「不再具有財務意義」。"

邁克爾·達爾，加拿大皇家銀行：被問及灣區組合量化和有關每月銷售節奏的更多細節;梅茲格表示，南灣部門歷史上「佔我們利潤的10%至15%」，並表示該公司重建了管道，而麥克吉布尼則表示，三月是最軟的月份，六月符合「典型的季節性模式」。"

艾倫·拉特納、澤爾曼：當被問及拍品數量下降是否會造成未來的社區拍品氣穴以及土地價格是否正在糾正時;梅茲格表示，波動性使承保變得更加困難，並指出「完成拍品機會」，而麥克吉布尼則表示，賣家變得「更具建設性」，但「還有更多工作要做。"

Rafe Jadrosich，美國銀行：被問及BTO交付量和成本假設; McGibney表示，第二季度BTO交付量為「60%」，並重申了指導方針是基於「今天的銷售價格、今天的成本」，強調了「1，500套房屋」在貿易談判中已售出但未啟動的管道的價值。

保羅·普日拜爾斯基、沃爾夫：當被問及BTO保證金溢價是否保持不變以及亞特蘭大的情況時; McGibney表示，BTO利差一直保持在「該範圍內」，並且「大約在4個百分點左右」，他表示亞特蘭大是「十大房地產市場」，擁有第一筆土地交易，並希望複製西雅圖的劇本。

傑德·拉赫馬尼（Jade Rahmani），KBW：當被問及灣區的可持續性和資本配置規模時;麥克吉布尼表示，方法是繼續收購「有利可圖的土地交易」，但他補充説，在量化灣區投資方面，「我將遠離那個交易」。

Citizens JM的Jay McCanless：當被問及行業併購是否會帶來順風/逆風或收購機會時; Mezger表示，「對我們來説，一切如常」，並補充説，該公司看起來但在支付溢價后往往「得不到利潤」。

分析師的態度略有負面或中性，一再敦促對北加州/灣區的利潤率和組合進行量化和可持續性，並提出問題尋求銷售節奏、土地支出和未來運行率的精確性。

管理層對準備好的言論稍微積極一些，並且比一些問答回覆更有信心，使用圍繞BTO和積壓可見性的結構性語言;對於需要精確性的項目（例如，灣區投資規模），管理層拒絕量化。

與上一季度相比，基調從不確定性驅動的指引削減（第一季度）轉向圍繞順序改進和詳細範圍（第二季度）的更嚴格框架，而分析師則繼續關注利潤率驅動因素和土地紀律。

梅茲格表示，第二季度業績「達到或超過中點」，管理層強調BTO的連續進展和可預測性，而第一季度梅茲格表示，由於訂單和與中東衝突相關的不確定性，該公司正在「降低」全年範圍。

BTO的敍述在第二季度加劇，具體的訂單和交付組合披露（包括73%的淨訂單BTO和60%的交付BTO），而第一季度強調「今年下半年70%按訂單交付」。"

指導溝通從第一季度的「有限指導」和在春季銷售后添加保證金細節的期望轉向第二季度的詳細第三季度和全年範圍，包括明確的季度保證金橋樑評論。

管理層列舉了與負擔能力和信心相關的需求風險，麥克吉布尼指出「抵押貸款利率上升和負擔能力壓力」，霍林格則指出「消費者負擔能力挑戰和抵押貸款利率上升以及更廣泛的宏觀經濟和地緣政治不確定性」。"

成本風險以材料為中心，麥克吉布尼指出「材料成本面臨一些壓力，特別是木材」，並描述了通過多元化鎖、重新招標、供應商槓桿、價值工程和簡化工作室產品來抵消。

執行和土地承銷風險仍然是一個主題，因為麥克吉布尼表示，該公司不會繼續進行不符合「回報障礙」的交易，並強調在需要時重新談判或退出。

管理層將第二季度描述為按訂單生產的轉變正在產生更大的早期已售出積壓和更低的成品未售出庫存，同時更快的生產時間，並表示這種提高的可見性支持詳細的第三季度和全年指導，以連續改善交付、收入和利潤率，到2026財年下半年，隨着交付量的增加，北加州被定位為關鍵的組合和利潤率貢獻者。

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