開盤漲超88%，「多功能多肽創新葯第一股」誕生！麥科醫藥正式登陸港交所

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6月24日，麥科醫藥-B(02335.HK)正式在港交所主板掛牌上市，建銀國際及招商證券國際為聯席保薦人。

麥科醫藥本次全球發售約5805.44萬股H股，香港公開發售佔10%，國際發售佔90%。最終發售價為每股18.2港元，全球發售淨籌9.89億港元。香港公開發售獲1181.46倍認購，國際發售獲2.52倍認購。

這是港交所18A上市規則下國內首家聚焦多肽創新葯的上市企業，同時也是西北地區首家登陸資本市場的創新葯企業。此次上市實現雙重里程碑突破：既填補了國內專注多肽創新葯賽道的上市企業空白，也實現西北地區創新葯企上市零的突破，為我國生物硬科技產業高質量發展鐫刻下標誌性印記。

今日開盤，麥科醫藥-B(02335.HK)漲38.42%，報12.43港元/股，市值185.86億港元。

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這家來自陝西西安的生物科技公司，成為西北地區首家依據港股18A規則上市的未盈利創新葯企業。

在基石投資者方面，麥科醫藥引入了啟源香港、雲頂新耀（01952.HK）、順鳴資本三家機構，合計認購約4.49億港元。

其中，啟源香港的背后是陝西省政府引導基金及相關國資平臺；雲頂新耀同爲港股18A上市創新葯企，此前已與公司就核心產品MT1013簽署獨家商業化協議，此次以基石投資人身份再度加碼，雙方關係從「經銷商」升級為「戰略股東」；順鳴資本則代表市場化專業醫療投資機構。基石投資者按發售價中位數計算認購約2291.8萬股，佔全球發售規模約39.5%。

麥科醫藥的前身陝西麥科奧特科技有限公司成立於2007年。創始人王冰博士擁有西安交通大學藥理學博士學位，曾在美國約翰霍普金斯大學做訪問學者，在西安醫科大學及西安交通大學從事教學和研究近二十年，還曾擔任國家「重大新葯創制專項」評審專家。

創始人夫婦王冰、王梅共同控股約53%，形成了典型的「教授夫妻檔」創業治理結構。2025年1月，公司改製爲股份有限公司，正式更名為陝西麥科奧特醫藥科技股份有限公司。

經過十八年的研發長跑，公司已自主開發出由一項核心產品及其他六項候選產品組成的產品管線，聚焦代謝性疾病以及心腦血管疾病兩大治療領域。

麥科醫藥的核心產品MT1013，是一款處於III期臨牀試驗階段的雙靶點受體激動劑多肽，可同時靶向CaSR及OGP受體，主要適應症為慢性腎病繼發性甲狀旁腺功能亢進症（CKD-SHPT）。

CKD-SHPT是慢性腎臟病患者中常見的嚴重併發症之一，全球患者預計2030年達1.88億，中國市場規模預計2030年達50億元人民幣。目前，MT1013的III期臨牀試驗已完成全部424名患者入組，預計2027年底提交上市申請，2028年初實現商業化。

2026年，麥科醫藥已與雲頂新耀達成獨家商業化合作（覆蓋中國及亞太區，日本除外），首付款及里程碑金額最高達12.4億元，其中2億元首付款已到賬。該產品的臨牀研究數據曾獲美國腎臟病學會（ASN）年會「最新突破性療法」認定。

除MT1013外，公司還擁有多款在研產品：XTL6001是全球首個且唯一在中美均獲批臨牀的GLP-1R/GCGR/MasR三重激動劑；MT1002為抗凝抗栓雙靶點藥物，處於II期；MT200605為急性缺血性腦卒中神經保護劑，已完成II期入組。麥科醫藥已成為中國進入臨牀階段多肽創新葯數量最多的企業之一。

從財務數據來看，2023年至2025年，公司主營業務收入連續三年為零，全部收入來自政府補助和銀行利息等非經常性項目，且呈逐年下滑態勢，分別為696.9萬元、400.2萬元和230.1萬元。

同期，公司淨虧損分別達1.95億元、1.57億元和1.85億元，三年累計虧損高達5.37億元。虧損的主要來源是持續攀升的研發開支，從2023年的0.87億元增長至2025年的1.30億元。

截至2025年末，公司賬面現金及現金等價物約8056萬元。按當前研發強度看，資金壓力較為突出。本次IPO募集的9.89億港元，對於推進III期臨牀、支撐運營至商業化階段至關重要。

在募資用途方面，約39.1%將用於核心產品MT1013的持續進行及計劃的臨牀試驗以及計劃的商業推出；約36.3%將用於關鍵產品的持續進行及計劃的臨牀試驗以及計劃的商業推出；約14.6%將用於其他候選產品及技術平臺的研發；約10%用作營運資金。