油價下行疊加燃油附加費下調 連續回調航空股集體反彈

6月24日，連續下跌的航空股反彈，其中，中國國航（601111.SH）漲3%，國泰航空（00293.HK）漲2.35%，中國東方航空、美蘭空港（00357.HK）漲超1%，中國南方航空（600029.SH）跟漲。

消息面上，美伊達成臨時諒解協議，霍爾木茲海峽通航風險解除，原油地緣避險溢價快速出清，WTI 原油同步走弱，直接修復市場對航空盈利的悲觀預期。

燃油是航司第一大成本項，航油佔航空公司總運營成本25%-36%，油價每下行10美元 / 桶，頭部航司全年利潤可增厚數億元；國航、國泰航空國際航線佔比高，油價回落帶來的盈利彈性更強。國內燃油附加費降低6月國內航油出廠價環比下調，同步下調燃油附加費，一方面直接壓縮航司運營支出，另一方面降低出行門檻，刺激價格敏感客流釋放。