阿里計劃剝離遊戲業務，別賴在大文娛頭上

字節出售沐瞳之后，阿里也要放手靈犀互娛了？

近日，據遊戲新知報道，阿里巴巴集團計劃出售旗下游戲業務品牌靈犀互娛，出價在70-90億元人民幣（約10-13億美元），潛在買家包括三七互娛、中國儒意、世紀華通、巨人網絡等多家A股上市公司，另有私募股權機構擬抱團參與收購。

消息傳出，輿論場上邏輯又順理成章歸因於「不看好大文娛」「阿里放棄遊戲了」。在一些敍事里，這又是大文娛「折戟」的註腳，是優酷、阿里影業之后，另一個不夠爭氣的板塊被清理出户。

但把這筆賬算在大文娛頭上，恐怕既誤解了今天的靈犀互娛，也誤判了阿里這場戰略大收縮的真正邏輯。

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一場事先張揚的「剝離」

2020年9月，阿里宣佈遊戲業務升級為獨立事業群，一度被納入阿里「創新業務」板塊，由詹鍾暉擔任負責人。此時的靈犀互娛，在組織身份上已經脱離了大文娛的直管序列。

那段時間，靈犀互娛迎來了自己的高光時刻。2019年上線的《三國志·戰略版》成為現象級產品，憑藉成熟的三國SLG玩法和高密度的買量策略，一度穩定在App Store暢銷榜前列。

據Sensor Tower等數據平臺的估算，該遊戲上線僅一年多，全球累計收入便突破了百億元人民幣，成為阿里遊戲史上第一款真正意義上的爆款，營收貢獻力壓眾多老牌大廠產品。

高光之后是漫長的瓶頸期。《三國志·戰略版》之后，靈犀先后推出《三國志幻想大陸》《三國志·戰棋版》《如鳶》等產品。

其中《三國志幻想大陸》上線四年半累計玩家超1500萬，峰值月收入超8億元；《如鳶》國服預約超1500萬，首月全平臺流水摸到3億元門檻。但這些產品的量級，始終未能復刻《三國志·戰略版》的驚人表現。

產品結構上的「單核」困境，是靈犀作為一家遊戲公司面臨的業務挑戰。但真正決定其去留的，是阿里集團層面的戰略轉向。

2023年3月，阿里發起「1+6+N」組織鉅變，六大業務集團浮出水面，靈犀互娛重新被劃入大文娛集團。

這一次，大文娛的班委主席、優酷總裁樊路遠正式接手遊戲業務。2024年1月，樊路遠以阿里大文娛CEO身份兼任靈犀互娛總裁，強調「加速國際化進程」。

一年半后，靈犀互娛的匯報線從樊路遠執掌的虎鯨文娛劃出，直接向集團CFO徐宏匯報。管理權從業務線轉向財務線，通常意味着核心業務失去了增長動力和競爭力。

某種程度上，靈犀互娛不僅不是大文娛的失血點，反而是這個板塊里少有的能夠自我造血並反哺生態的單元。把出售動機全然推給大文娛的「積弱」，在邏輯上很難站住腳。

那麼，真正推動決策的手在哪里？這需要從文娛板塊的微觀糾葛中跳脫出來，退后一步，審視阿里集團層面正在發生的劇烈重構。

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阿里做減法

遊戲不是那個「一」

2023年9月，蔡崇信與吳泳銘正式接棒阿里。幾乎在第一時間，新的領導層就指出明確的方向：迴歸核心，做極致的聚焦。

同年11月的財報電話會上，吳泳銘首次全面闡釋了新戰略，將阿里的未來錨定在「技術驅動的互聯網平臺業務、AI驅動的科技業務、全球化的商業網絡」這三個方向上。對於非核心業務，他表示「將通過儘早盈利或出售等方式，實現價值。」

這番話為接下來的一系列資產騰挪定下了基調。從銀泰百貨到高鑫零售，從嗶哩嗶哩部分股權到各類中小投資，阿里開始在二級市場和併購市場上頻繁扮演賣家角色。

阿里2026財年全年營收首次突破萬億大關，而靈犀互娛的年度收入以Sensor Tower提供的產品收入推測約為30至40億元，佔整個阿里巴巴營收的2%不到。

財報中，靈犀互娛與盒馬、釘釘等一同歸入阿里「所有其他」業務板塊，只披露合計數據。最近一次被單獨點名，還是在2025財年第一季度財報中，表述僅為「靈犀互娛經營業績有明顯改善」。

遊戲業務作為內容產業，不僅研發周期長、爆款不確定性強，而且與阿里強大的電商交易心智和雲服務技術底座之間，難以產生直接的協同效應，不可避免落在了「非核心業務」的評估範圍內。

2025年初，阿里宣佈集團未來三年將投入3800億元發力AI相關技術與產業佈局。而在最新財報會上，CEO吳泳銘稱未來五年內，包括雲和AI商業化的年收入要超過1000億美元。

在有限的資源池中，出售靈犀互娛，釋放資產價值，將資金與人力配置到AI、雲計算及電商等核心戰場，是符合商業邏輯的選擇。

更重要的是，中國遊戲產業已經進入了存量競爭時代，頭部通吃效應極其顯著。騰訊與網易兩家佔據了超過七成的市場份額，其余的廠家都是在存量的盤子里爭食。

字節跳動在遊戲領域的撤退，就是一面清晰的鏡子。

2026年3月，字節跳動以超60億美元的價格將沐瞳科技出售給沙特主權財富基金PIF旗下的Savvy Games Group。沐瞳旗下《決勝巔峰》是東南亞頭部MOBA手遊，具備穩定現金流與全球影響力。

字節2021年收購沐瞳時耗資40億美元，此番出售不僅實現了賬面收益，更釋放了一個清晰信號：即便是具備競爭力的遊戲資產，在與短視頻主業協同有限的情況下，也會被果斷剝離。

兩家互聯網巨頭在相近的時間窗口做出相似的決策，很難用「某一家戰略失誤」來解釋。這更像是中國互聯網行業進入「戰略收斂期」的集體選擇，從跑馬圈地的多元擴張，轉向聚焦核心能力的縱深深耕。

事實上，大文娛自身也在尋找止血與轉身的平衡點。

優酷在虧損多年后，通過嚴控內容成本、深耕分賬劇，從虧損走向盈利；電影板塊通過投資與發行策略調整，盈利能力得到改善；大麥在演出市場復甦中，成為線下娛樂的重要入口。2025年11月，虎鯨文娛實現連續三個季度盈利。

大文娛的問題依然很多，但它已經從一個無底洞般的「文娛帝國夢」，收縮成了一個更務實的「內容加服務」的生意。

而靈犀互娛的出售，反而可能是它作為一項資產，價值最大化的一次兑現。

在合適的買家手里，靈犀的研發團隊和IP儲備或許能找到更堅實的生長土壤。而在阿里手里，它只會被反覆掂量：這筆錢花在遊戲上，真的比花在AI大模型上更有未來嗎？

如果靈犀互娛真的被出售，其實更説明那些曾經被看作「入口」「生態」「閉環」的非核心業務，終究要在大收縮中接受價值的重估。

這場重估里，沒有太多情緒的余地，有的只是資本、流量和時代潮水的冰冷方向。

本文來自微信公眾號「超聚焦foci」，作者：方文三，36氪經授權發佈。