【券商聚焦】中國銀河：汽車淡季承壓 新能源汽車下鄉有望帶來修復

金吾財訊 | 中國銀河證券表示，6月上半月，乘用車終端需求仍偏弱，1-14日零售銷量53.4萬輛，同比-18%、環比-5%，累計零售同比-19%，周度呈現前低后高趨勢，首周受高考、去年端午高基數壓制，第二周依託618預熱環比有所回暖但同比依舊承壓；批發銷量55.6萬輛，同比-15%、環比+8%，經銷商高庫存下嚴控進貨，后半周加大出貨。

展望后市，國內來看，6月車市面臨傳統淡季與半年度衝量的雙向影響，將呈現月初平穩、月末衝量的走勢。當前內需疲軟、持續價格戰、政策平穩，世界盃開幕、多款重磅新車集中上市、端午假期和618促銷活動、車企半年度衝量等多重因素將主導6月修復節奏。預計終端銷量環比小幅回暖，同比仍承壓。出口來看，油價繼續攀升，燃油車使用成本上升，進一步放大電車全生命周期成本優勢，推動海外新能源汽車需求持續釋放，出口有望維持高景氣。

此外，該機構提到，6月18日，五部門發佈開展2026年新能源汽車下鄉活動的通知。相較於2025年，在資格方面，鄉村消費者換購新能源汽車申領以舊換新補貼不受資格數量限制；在品牌車型方面，2026年新能源汽車下鄉目錄共計155款車型，較2025年的124款擴容31款，可選車型數量創歷年新高，且車型目錄將動態更新；在配套基建與服務方面，將組織新能源汽車銷售網點、售后維保服務企業，充換電服務企業等協同下鄉，持續優化鄉村地區新能源汽車應用配套環境。該機構認為，在政策退坡、內需偏弱的背景下，新能源汽車下鄉預計將增加縣域與鄉村的新能源需求，有效緩解低價格帶車型因政策退坡帶來的負面衝擊，全年銷量節奏有望改善，邊際效應預計將在下半年顯現。