美光(MU.US)業績日牽動全球科技股! 財報前夕股價暴跌13%后 期權市場押注美光劇烈波動未完結

智通財經APP獲悉，在周二經歷單日股價暴跌13%的美光科技(MU.US)，其股價軌跡背后的6月26日期權鏈正在定價，到周五該期權到期時該股將再次出現劇烈波動;此前，在這家總部位於美國的存儲芯片製造巨頭發布財報前一天的周二市場交易中，其股價截至收盤下跌超13%，至約1,051美元，今年以來漲幅高達驚人的270%。

在周二，今年以來帶領全球股市屢創新高的熱門AI算力基礎設施主題股票集體暴跌，導致周二全球股市集體大幅下挫，堪稱遭遇「黑色星期二」。市場對於「AI泡沫」走向破滅的擔憂重燃，一些圍繞高槓杆策略的投機勢力以及聚焦高頻短線操作的投資者們從今年以來表現強勁的倉位過度擁擠AI算力相關科技股中加速輪動撤出，同時等待美國與伊朗之間和平談判的進一步積極進展。

韓國股市基準股指——韓國Kospi綜合指數因市場重新擔憂兩大佔據50%權重的存儲芯片巨頭——三星電子與SK海力士漲勢已過度拉伸而重挫逾9%，並觸發熔斷，交易一度暫停20分鍾。在美股市場，資金對於韓國市場的槓桿資金平倉與對AI算力板塊高估值泡沫的重新定價恐慌蔓延至美國，納斯達克100指數大跌3.3%，費城半導體指數跌約8%，道瓊斯指數表現出韌性，必需消費品、REITs、醫療保健和公用事業等防禦性板塊逆勢上漲。

市場注意力如今正轉向總部位於美國的存儲芯片製造巨頭美光科技公司將於美東時間周三(北京時間周四晨間)公佈的季度業績與未來展望，這將成為檢驗AI算力基礎設施支出能否支撐其自身強勁漲勢，以及全球AI算力相關科技股今年以來無與倫比漲勢的至關重要考驗。

在當前AI算力基礎設施板塊估值處於高位且倉位擁擠、投資者普遍擔憂本輪上漲行情透支漲幅的情況下，美光科技將於美東時間周三公佈的財報意義重大。若財報釋放底層AI算力需求仍然旺盛、AI相關資本開支持續高增的信號，將提振市場看漲信心，支撐AI牛市延續。

「尤其是集中在亞洲的區域型熱門AI芯片股面臨的短期風險主要包括市場結構、以及倉位擁擠度日益不穩定，加之美光周三美股收盤后的業績可能引發劇烈波動。此外，市場對美國超大規模雲服務商們前所未有的AI算力基礎設施投資是否審慎的擔憂正在加劇。」來自Bloomberg Strategists的資深策略師David Savage以及Macro Squawk表示。

美光財報前暴跌超13%，期權市場押注即將再波動13%

接近平值的跨式期權顯示，到本周末交易日該股隱含波動幅度約為139美元，約相當於其當前截至周三收盤交易點位水平的上下波動約13%。1050跨式期權按中間價計價值約139.40美元，而1060和1070跨式期權價值均略高於139美元。這使得期權市場粗略定價的財報后美光股價區間接近920美元至1,200美元;考慮到該股此前已經遭遇一次無比劇烈的財報前重置，這一寬幅區間更加引人注目。

此外，看漲期權一側仍顯示現貨價上方存在濃厚看漲與逢低買入興趣，表明股票市場交易員並未放棄股價反彈的任何可能性。1100看漲期權成交超過11,000張合約，而1200看漲期權成交接近10,000張。1050看漲期權的未平倉合約也相當可觀，達到16,500張合約，使這一行權價成為整條期權鏈中最重要的價位之一。

看跌期權一側則同樣活躍，這也是該期權鏈佈局與設置看起來並非純粹逢低買入的原因。1000看跌期權成交超過5,500張合約，未平倉合約超過8,400張;1050看跌期權成交接近4,000張合約。隨着該股近日遭到拋售，看跌期權權利金飆升，1050至1070行權價區間內的接近平值級別看跌期權大致上漲180%或更多。這些都表明，在看漲情緒濃厚的同時，市場同樣在積極預防美光業績意外不及預期或未來增長指引與展望不夠強勁以至於未能阻止拋售的悲觀下跌情形，交易員們仍在高價購買保護性質的期權，以防範股價進一步下跌。

美光財報重磅來襲，「AI超級牛市」面臨重大考驗

對於第三財季，華爾街分析師們一致預計美光將公佈每股收益20.57美元，營收大約352.5億美元，意味着每股收益同比激增1000%以及營收有望實現同比增長279%。過去兩年，美光營收和每股收益均有100%的全部時間超過分析師一致預期。

華爾街金融巨頭花旗近日大幅上調美光科技目標價及未來財年盈利預測，認為DRAM/NAND存儲市場超級周期仍在強勁延續，美光的價格上行動能遠超此前預期。花旗將美光科技目標價從840美元上調至1200美元，維持「買入」評級，上修幅度高達40%。與此同時，花旗分析師團隊將美光2026財年及2027財年每股收益預測分別上調4%和10%，其中2027財年每股收益預測為114.73美元，較市場一致預期高出約4%。

花旗將該機構對於美光的2026財年第三季度營收及每股收益預測上調6%，第四季度上調5%，花旗給出的第三季度每股收益同比層面的預期漲幅從1025%上調至1092%，主要依據為更為樂觀的DRAM/NAND存儲芯片定價預期。

按花旗的最新預測，美光2026財年核心每股收益為60.73美元，2027財年進一步躍升至114.73美元，2028財年則為117.83美元。營收層面，花旗預測美光2026財年營收達1150億美元，2027財年進一步增至1975億美元。利潤率的擴張幅度尤為顯著，充分反映了存儲芯片價格上漲對美光整體盈利的高度槓桿效應。花旗預計美光2026財年毛利率將從2025財年的39.8%大幅擴張至76.9%，2027財年進一步升至82.9%。

無論是谷歌無比龐大的TPU AI算力集群，抑或天量級別英偉達AI GPU算力集群，均離不開需要全面集成搭載AI芯片的HBM存儲系統，疊加當前科技巨頭們加速新建或擴建AI數據中心必須大規模購置服務器級別DDR5存儲以及企業級高性能SSD/HDD;而三星電子、SK海力士以及美光科技正好同時卡在這三塊最核心存儲領域：HBM、服務器高性能DRAM(包括 DDR5/LPDDR5X)、以及高端數據中心級別SSD，是「AI內存+存儲堆棧」里最直接的受益勢力，可謂吃到AI基建浪潮的「超級紅利」。

GPU負責生成智能，HBM/DRAM負責高速喂數，企業級NAND/eSSD負責熱數據與緩存，而HDD負責天量級別的冷/温數據的長期留存，因此華爾街金融巨頭花旗以及高盛均認為雲計算巨頭們主導的AI算力軍備競賽正在把存儲芯片從周期品推成稀缺戰略資產，2026年DRAM/NAND漲價不是尾聲，而可能是超級周期的初步階段。