英特爾數據中心業務營收超出預期22% 股價為何仍持續走低

當前英特爾股價走勢承壓，其轉型計劃尚未獲得市場充分信任，此前一季度營收及數據中心需求超預期推動財報后股價大漲23.6%，但市場已不再滿足於單季度業績超預期，核心關注轉型是實質經營進展還是包裝后的敍事。

關鍵財務數據：

• 一季度淨虧損37億美元，其中重組及資產減值費用達40.7億美元，運營利潤率為-23.1%，GAAP每股虧損0.73美元
• 一季度總營收136億美元，數據中心和人工智能部門（DCAI）營收同比增長22%，經營活動現金流達11億美元
• 二季度指引顯示，當期營收區間138億至148億美元，GAAP每股收益0.08美元，非GAAP每股收益0.20美元
• 英特爾晶圓代工業務預期訂單規模已從此前100億美元上調至150億美元

晶圓代工業務是重塑其估值的核心變量，目前已有微軟計劃委託其生產定製計算芯片、與戰略合作伙伴深化至強6芯片合作等看多支撐因素，但行業認可不等同於業務規模落地，公司仍需證明轉型舉措可實現自我造血，當前業績部分改善來自資產負債表清理和成本管控，並非完全源於日常經營效率實質提升，晶圓代工投資仍可能高度依賴外部資本注入。三星將高帶寬內存研發周期縮短至一年，進一步壓縮英特爾建立市場可信度的時間窗口。

后續1至2個季度為核心檢驗窗口：若英特爾達成二季度業績指引、兑現18A製程年內晚些時候奪回先進製程領先地位的承諾、新增高可見度外部代工客户，將推動市場認可其業務落地；若未達二季度業績目標或18A製程進度延迟，向好敍事將快速破裂。當前該股屬於需驗證價值的標的，轉型成功需製程里程碑與盈利穩定性同步落地。

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責任編輯：小浪快報