油價回落削弱加息預期 美國國債上漲 兩年期拍賣需求強勁

科技股回調引發避險買盤，疊加油價下跌削弱加息預期，美國國債周二上漲。當天，全球半導體板塊出現普遍下跌，引發投資者對人工智能(AI)相關股票此前大幅上漲行情可持續性的擔憂。風險偏好降温推動資金流向美國國債和美元等避險資產。

與此同時，國際油價繼續下跌，也緩解了市場對於通脹壓力的擔憂，進而削弱了美聯儲進一步加息的必要性。

利率互換市場數據顯示，投資者對於未來一年美聯儲加息的押注略有回落。目前市場預計到2027年年中累計加息幅度約為45個基點，低於此前水平。

智通財經APP獲悉，加拿大皇家銀行資本市場利率策略師Izaac Brook表示，市場目前已經基本消化了更加鷹派的美聯儲政策預期。「從當前定價來看，市場已經充分反映了更鷹派的美聯儲前景。」

他指出，經通脹調整后的美國兩年期國債實際收益率已升至2024年9月美聯儲開啟降息周期以來的最高水平，這意味着市場對於未來利率路徑的預期已經發生明顯變化。

受買盤推動，美國國債價格上漲，各期限收益率普遍下跌約1至3個基點。其中，對貨幣政策變化最敏感的短端債券表現最佳。截至紐約市場收盤，兩年期美國國債收益率下跌約3個基點至4.20%；10年期美國國債收益率同樣小幅回落。

值得注意的是，美國財政部當天標售的690億美元兩年期國債獲得強勁需求，進一步支撐債市表現。此次拍賣最終中標收益率為4.189%，低於市場預期，通常被視為需求強勁的信號。不過，該收益率仍是自2025年1月以來兩年期國債拍賣中的最高水平。

此次拍賣距離美聯儲主席凱文·沃什首次議息新聞發佈會僅過去不到一周時間。在上周會議上，沃什釋放出偏鷹派信號，並強調控制通脹仍是美聯儲首要任務。隨后市場迅速上調未來加息預期，兩年期美債收益率一度大幅攀升。

富國銀行利率策略師Angelo Manolatos表示，在市場已經計入未來一年接近50個基點加息預期的背景下，兩年期國債當前收益率水平開始對部分投資者具備吸引力。Manolatos稱：「在未來一年接近50個基點加息已經被市場定價的情況下，投資者可能認為當前兩年期國債具備配置價值。」

本周，美國財政部還將繼續進行固定利率國債發行。繼兩年期國債之后，未來兩天還將分別發行五年期和七年期國債。

值得關注的是，本周早些時候，五年期和10年期美國國債收益率一度升至至少一周以來最高水平，儘管當時國際油價已經開始回落。

部分交易員認為，這一異常走勢可能與SpaceX近期啟動的大規模債券融資有關。據悉，SpaceX日前發行了規模高達250億美元的債券融資計劃。市場人士認為，部分投資者可能提前進行利率對衝操作，從而對中長期美債收益率形成短暫上行壓力。