優步 零工經濟第一季度財報表現強勁 拋售潮纔是核心看點

核心事件：零工經濟板塊2025年一季度財報整體紙面表現穩健，但板塊內個股財報發佈后出現大面積回撤，僅Instacart年內股價上漲，市場走勢與財報披露內容形成明顯背離，現對四家細分龍頭逐一開展基本面研判並給出投資評級。

關鍵核心數據：

• 優步：當前股價70美元，較52周高點102美元回撤31%；一季度營收132億美元低於預期的133.3億美元，網約車業務營收同比增5%至68億，對應總預訂額增速20%；調整后EPS0.72美元同比增44%，近12個月自由現金流98億美元同比增26%，自由現金流收益率6.9%，動態市盈率16.7倍，現金儲備56億美元，淨債務44億美元。
• DoorDash：當前股價174美元，從高位285美元回撤39%；一季度營收40.4億美元，EPS0.42美元超預期，營收同比增31%，毛利率50.9%，動態市盈率82倍，營業利潤率僅4.9%。
• Instacart：年內股價維持上漲；一季度營收10.2億美元超預期，總交易額103億同比增13%，GAAP淨利潤1.44億同比增36%，毛利率73.1%，自由現金流利潤率22.8%，市盈率22.8倍，總市值109億美元。
• 來福車：當前股價14美元，年內累跌28%；一季度總預訂額同比增19%至49億，EPS0.04美元低於預期的0.06美元，市銷率0.8倍，總市值53億美元，預期市盈率62倍。

投資評級與邏輯：

• 買入優步：本次回撤已遠超基本面惡化程度，出行業務5%的低營收增速為統計口徑調整所致，實際需求未破位，自由現金流、盈利能力指標表現強勁，資產負債表健康，當前風險收益比向多方傾斜。
• 關注Instacart：為板塊內年內唯一上漲個股，三項盈利指標居板塊首位，商業模式已驗證穩定現金流生成能力，估值處於合理區間，具備優質投資價值。
• 觀望DoorDash：雖增長強勁但估值仍處於高位，僅4.9%的低營業利潤率未達穩定盈利要求，暫未出現匹配高成長風險的合理估值買點。
• 迴避來福車：純網約車業務無多元收入對衝，盈利能力薄弱無法支撐足夠現金流，屬於典型價值陷阱標的。

后續關注點：8月下旬優步將發佈二季度財報，核心觀測指標為出行業務總預訂額是否維持20%增速，該數據將直接驗證當前優步的買入邏輯是否成立。

譯文內容由第三方軟件翻譯。

聲明：市場有風險，投資需謹慎。本文由AI大模型基於公開信息生成，不代表新浪財經觀點。文中所有信息、數據及圖表僅供參考，不構成任何形式的投資建議或決策依據，相關信息以實際公告爲準。如有疑問，請聯繫：biz@staff.sina.com.cn。

責任編輯：小浪快報