埃克森美孚估值仍顯著偏低 華爾街始終忽略的現金流邏輯

分析師對埃克森美孚給予「強力買入」評級，認為其是能源板塊乃至標普500成分股中估值現金流比極具吸引力的標的，當前市場情緒化拋售創造了優質入場時機。

核心關鍵數據：

• 過往12個月埃克森美孚經營性現金流477.2億美元，自由現金流187.9億美元；2025年自由現金流236億美元，利潤率7.1%，當前企業價值6200億美元，EV/EBITDA為10.45倍，市盈率22.9倍，股息率約2.95%，派息率67.6%，已連續23年提升股息。
• 同行雪佛龍EV/EBITDA為19.73倍，市盈率31.9倍，2025年淨利潤下滑30.4%，派息率117.5%，2026年第一季度自由現金流為-15.5億美元。
• 埃克森美孚當前資產負債率18.3%，流動比率103.6%，現金及等價物84億美元。

核心增長邏輯：圭亞那區塊產能已破每日90萬桶，新海上開發項目推進審批，黃金通道LNG項目產能爬坡，預計后續自由現金流將提升至約430億美元；在油價65美元/桶的基準假設下，2030年累計自由現金流可達1.45萬億美元，對應年均約290億美元，油價回落至60美元/桶該指引仍成立。若將其估值拉平至雪佛龍當前水平，隱含企業價值較當前高出近90%。

后續需持續跟蹤圭亞那新海上項目審批進度、黃金通道LNG產能爬坡情況，以及油價波動對公司現金流指引的影響。

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責任編輯：小浪快報