公共存儲收購曾為其子公司的企業

核心事件：大眾倉儲（股票代碼PSA）於本周一宣佈收購獨立運營23年的加拿大大眾倉儲，該標的最初由大眾倉儲創始人設立，本次為母公司回購操作，交易預計2026年下半年完成交割。

關鍵數據：本次交易對加拿大大眾倉儲估值約12億美元，標的資產覆蓋多倫多、温哥華、蒙特利爾、卡爾加里四地的68處物業，總建築面積530萬平方英尺，當前出租率83%，初始現金回報率為5%出頭。交易對價中約8.89億美元以經營合夥份額（OP份額）支付，剩余部分以現金結算。此前該公司2025年3月公佈的105億美元收購國民倉儲關聯公司交易，預計2025年第三季度完成交割，為全股份支付。PSA年內累計漲幅約25%。

市場邏輯與影響：兩筆收購均無需大額現金支出，屬於房地產投資信託基金（REIT）併購的常規操作，以經營合夥份額為支付手段會對PSA現有股東權益產生稀釋。當前PSA估值較底層資產存在溢價，依託自身高流動性的股權作為支付工具整合美加自助倉儲賽道。加拿大大眾倉儲現為加拿大第三大自助倉儲運營商，加拿大市場規模更小、競爭烈度更低、整合度更高。

后續關注點：

• 加拿大資產組合能否實現與PSA美國本土業務相當的盈利增速，疊加加元匯率波動帶來的風險敞口影響
• 被收購資產的收益率能否達到或超過PSA的估值溢價水平，驗證本次權益讓渡的價值合理性，保障現有股東收益不會被攤薄侵蝕

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責任編輯：小浪快報