Wayfair 普林斯頓門店未改善當前問題 利潤率明確好轉前維持持有評級

Wayfair於6月18日宣佈將在新澤西州普林斯頓開設13.5萬平方英尺的大型零售門店，計劃2027年開業。過去一個月其股價累計上漲約26%，周一收盤報85.04美元附近。

關鍵經營數據：

• 2026年第一季度營收29.3億美元，同比增長7.4%；每股收益0.26美元；過去12個月累計營收126.6億美元，同比增長6.8%
• 過去12個月自由現金流4.88億美元，同比大增65%，自由現金流利潤率3.9%；經營性現金流5.78億美元，資本支出9000萬美元
• 營業利潤率僅約1%，總債務57億美元，總權益為負28億美元，流動比率76%，手頭現金10億美元，淨債務約19億美元
• 當前市銷率0.88倍，企業價值與營收比1.03倍，基於美國通用會計準則過去十二個月市盈率為-36.6倍，企業價值與息税折舊攤銷前利潤比值為30.6倍

實體零售擴張方面，Wayfair已先后落地芝加哥、紐約都會區選址，計劃2026年開出亞特蘭大、丹佛門店，2027年普林斯頓門店開業后，旗下大型運營門店將至少達到7家。目前已運營的芝加哥旗艦店未披露具體營收、轉化率等量化數據，僅提及首年運營有「50%以上」增長但未明確統計口徑。

當前投資建議維持「持有」，不認可本輪股價上漲源於實體佈局成效的判斷，認為普林斯頓門店落地僅完成區域佈局指標，並非經營轉折點。當前低估值的核心原因是公司盈利水平不足以覆蓋債務利息、支撐門店投入，資產負債表狀況脆弱。

后續市場關注重點：2026年第二季度財報預計7月末或8月初發布，需確認一季度每股收益表現的性質；等待管理層披露芝加哥旗艦店的增量營收、轉化率、獲客成本等具體運營數據；觀察營業利潤率能否突破3%的上行路徑。

潛在風險包括利潤率長期停滯、債務壓力疊加負權益限制財務操作空間、缺乏實體零售運營經驗、家居消費受利率及消費信心等因素衝擊。

譯文內容由第三方軟件翻譯。

聲明：市場有風險，投資需謹慎。本文由AI大模型基於公開信息生成，不代表新浪財經觀點。文中所有信息、數據及圖表僅供參考，不構成任何形式的投資建議或決策依據，相關信息以實際公告爲準。如有疑問，請聯繫：biz@staff.sina.com.cn。

責任編輯：小浪快報