終極豪賭！投資者押注特斯拉將與SpaceX合併

在特斯拉股價年內下跌近10%的背景下，投資者將目光轉向馬斯克旗下另一核心資產——SpaceX。后者在上周完成史上規模最大的首次公開募股（IPO），並迅速成為其商業版圖中估值最高的公司。

儘管SpaceX上市后股價出現回落，但這一事件反而為部分特斯拉股東帶來新的預期：市場開始押注馬斯克最終可能推動兩家公司合併。一些分析人士認為，如果SpaceX股價繼續從高位回落，這種整合設想將更容易獲得特斯拉投資者支持。

在這一預期推動下，特斯拉股價在IPO之后表現相對穩健，並在最近兩個交易日回升至400美元上方，而SpaceX則經歷了上市初期熱度消退后的波動。

Tigress Financial Partners首席投資官伊萬·費因塞斯（Ivan Feinseth）將此次IPO稱為特斯拉的「敍事催化劑」。Roundhill Financial首席執行官戴夫·馬紮（Dave Mazza）也表示，相較SpaceX上市前，他現在更相信兩家公司存在合併可能。

馬紮指出：「多年來，特斯拉是唯一能投資‘馬斯克溢價’的上市標的，而現在不再如此。SpaceX更直接體現了人工智能與航天故事。當前支撐特斯拉股價在400美元上方的，是逐漸形成的收購溢價。」

從業務結構來看，兩家公司並不完全重合：特斯拉專注電動車、自動駕駛以及人形機器人Optimus；SpaceX則從事火箭發射與衞星業務，並計劃實現載人登陸火星。

但在人工智能領域，兩者存在交集，同時也面臨鉅額資金需求。SpaceX已於今年2月整合xAI（旗下包括Grok聊天機器人及原Twitter平臺），並與特斯拉推進名為「Terafab」的半導體制造合資項目。市場認為，未來相關投入規模可能超出單一公司承受能力。

潛在合併的核心障礙在於估值差異與波動。數據顯示，截至本周一收盤，SpaceX市值約為2萬億美元，較一周前的2.6萬億美元明顯回落；而特斯拉市值約為1.5萬億美元。

Morningstar分析師賽斯·戈德斯坦（Seth Goldstein）指出，在SpaceX上市前估值快速攀升的情況下，特斯拉股東可能不願在其估值顯著高於自身時進行收購。他寫道：「我們懷疑，在SpaceX估值倍數遠高於特斯拉時，后者股東會支持收購。」

他同時表示，如果SpaceX股價回落至更接近其63美元的公允價值區間，股東接受度可能提高。該股IPO定價為135美元，目前約為155美元。

儘管如此，戈德斯坦仍認為，「我們不會對一年內出現交易感到意外」，理由是馬斯克旗下企業決策節奏通常較快。

Wedbush分析師丹·艾夫斯（Dan Ives）預計，兩家公司在明年合併的概率超過80%；而奧本海默分析師蒂莫西·霍蘭（Timothy Horan）則認為最終可能整合，但馬斯克未必急於推進。預測平臺Polymarket數據顯示，到12月底前完成交易的概率為39%。

DataTrek Research聯合創始人尼古拉斯·科拉斯（Nicholas Colas）指出，由於SpaceX的IPO文件中未提及相關計劃，短期內推進交易的可能性較低，至少在明年6月之前不太可能發生。此外，他認為，SpaceX上市本身是爲了融資，而特斯拉現金流能力有限，當前並非理想整合時機。

他説：「這並不意味着市場不能為特斯拉計入收購溢價，但我不認為這是短期事件。」

SpaceX上市后吸引了大量散户資金。Vanda Research與AJ Bell數據顯示，部分投資者從特斯拉轉向SpaceX。

71歲的長島投資者格倫·賴森德（Glenn Reisender）表示，他申購了100股SpaceX並獲配55股，如果未來宣佈合併將繼續買入。他稱：「我認為合併對雙方都有利，可以實現整合並增強實力。」

另一位活躍特斯拉投資者、X平臺賬號@TeslaBoomerMama運營者亞歷山德拉·默茲（Alexandra Merz）則表示，她沒有買入SpaceX股票，因為預期交易將在明年完成。

芝加哥27歲全職投資者斯蒂芬·利維（Stephen Levy）僅在IPO前申購了5股SpaceX。他表示，一旦兩家公司合併，「我對投資的整體判斷都會發生改變」，並稱這是「你真正想投資的終局形態」。

不過，市場也存在反向風險。若合併最終未能實現，特斯拉股價可能面臨壓力。

馬紮表示：「沒有交易，就沒有捷徑。現在SpaceX已成為獨立的‘馬斯克溢價’載體，特斯拉不能再依賴這種情緒支撐，必須通過Robotaxi和Optimus等業務兑現自身價值。」