日美財長深夜密談匯率，外匯交易員繃緊神經

周二早盤，日元兑美元報約161.57，逼近近四十年來低位。日本放送協會（NHK）與共同社披露，日本財務大臣片山皋月已與美國財政部長斯科特·貝森特舉行緊急線上會談，內容可能涉及匯率問題，這一消息進一步強化了市場對政策干預的敏感度。

周一，美元兑日元短暫升至161.90上方，隨后急速下挫至161.20，引發市場對日本當局已出手干預的猜測。上周五，美元兑日元匯率錄得40年來最高周收盤價，而伊朗戰爭的結束似乎並未帶來緩解。隨着財務省面臨考驗，日元交易將進入一段充滿變數的時期。

日元持續走弱的背景，與日本的貨幣政策節奏密切相關。儘管日本央行在上周會議上已實施加息，但市場普遍認為其收緊力度不足，難以有效應對通脹。同時，美伊戰爭推高油價，也對日元形成額外壓力。

片山皋月近期多次表態稱，當局將在必要時「隨時採取適當行動」干預外匯市場，但此前的口頭警告並未顯著改變匯率走勢。

三井住友信託銀行紐約分行交易員山本武（Takeru Yamamoto）指出，「日本當局可能希望通過日美會談傳遞一個信號——他們正在與美國協調行動，干預的門檻並不高。雖然干預擔憂加劇，但日元的根本性疲軟並未改變，美元兑日元本周可能測試162關口。」

在匯率逼近此前干預水平之際，日本國內投資者行為出現明顯變化。根據彭博對日本金融期貨協會及東京金融交易所數據的測算，散户投資者的日元倉位已轉為淨多頭，規模約5000億日元（約合31億美元）。而在4月底，這一群體仍持有高達2.33萬億日元的淨空頭頭寸，為2020年末以來最高水平。

這一轉變與專業投資者形成對比。美國商品期貨交易委員會（CFTC）截至6月16日當周數據顯示，槓桿基金與資產管理公司合計持有自2024年7月9日以來規模最大的日元淨空頭頭寸，接近此前創下的歷史做空高位。

SBI FX Trade東京董事總經理上田真理人（Marito Ueda）表示，散户可能正在建立與機構相反的倉位，押注政府將採取行動支撐日元。

IG證券高級市場分析師石川純一（Junichi Ishikawa）也觀察到類似變化，指出當前散户買賣力量已趨於均衡。

通常情況下，日元升值時的波動率往往高於貶值階段，而今年這一差距進一步擴大，反映出干預預期對匯率下行空間形成約束。這種特徵對套利交易構成不利影響。套利策略通常依賴於低波動環境，通過賣出日元投資高收益資產獲取利差，而波動率上升會削弱這一策略的吸引力。

澳大利亞國民銀行外匯策略主管雷·阿特里爾（Ray Attrill）指出，當前美元兑日元面臨雙重力量牽制：「上方是干預風險，下方是做空日元的持續套利吸引力。」他表示，在162至163區間內，市場可能再次觸發日本當局入場干預。

交易活躍度也出現降温跡象。日本金融期貨協會數據顯示，場外零售外匯交易量在上月降至2024年2月以來最低水平，顯示散户態度趨於謹慎。

三井住友信託銀行高級市場策略師世羅綾子（Ayako Sera）指出，即便市場普遍預期日元將繼續走弱，本地散户也可能選擇觀望。「因為干預可能引發日元波動率飆升，」她表示。