中信證券：PCIe協議將成為AI時代的慢通脹環節

6月23日，中信證券研報稱，PCIe是CPU與外設互聯的核心協議，其需求通脹被市場相對忽視；AI時代，由於CPU原生PCIe通道不足且GPU通道需求高，需要PCIe Switch實現通道拓展等需求。研報測算，PCIe Switch 2028年全球市場或達300億元，其中國產算力芯片配套空間約70億元，為2026年2倍以上。

用量上，服務器中XPU:PCIe Switch一般在4:1到2:1，PCIe Switch用量隨算力芯片不斷增長；其中，八卡AI服務器為基本盤，方案相對確定；超節點服務器有私有生態瓜分市場風險，海外趨勢較為明顯；整體用量呈現慢通脹特點，為空間主要驅動因素。價格上，主流104通道產品在3000—5000元。國產替代尚在早期，建議關注相對領先的公司，以及有望切入PCIe Switch市場的標的。