SpaceX單日蒸發4000億美元市值，高利率開始殺估值？

馬斯克旗下航天+AI巨頭SpaceX（SPCX）周一股價遭遇史詩級大跌，結束上市后短期單邊上漲行情，單日市值直接蒸發4000億美元，波動幅度刷新該股上市以來最高。

周一收盤SpaceX大跌16.4%，報154.60美元，低於上市首日收盤價160.95美元。該股6月12日完成860億美元史上最大規模IPO，發行價135美元。

英國《金融時報》基於彭博終端數據測算，本次4000億美元單日市值縮水，為全球上市公司史上第二大單日虧損。周一收盤該公司總市值2.03萬億美元，對比6月16日近3萬億美元的盤中峰值大幅縮水。

瓊斯交易公司分析師邁克・奧羅克（Mike O’Rourke）點評行情稱：「IPO初期看好資金已全部完成進場，市場買盤基本耗盡，上漲動能徹底枯竭。」

周一美股大盤同步走弱，納斯達克綜合指數（IXIC）周一收跌1.3%，谷歌（GOOGL）、亞馬遜（AMZN）、博通（AVGO）等大型科技股跌幅均超4%，高估值成長板塊集體承壓。

美聯儲鷹派預期推升美債收益率，高估值標的估值邏輯遭重創

本輪科技股集體殺跌的核心誘因是美聯儲政策預期全面轉向。新任主席沃什上周明確表態，要壓制美伊戰爭催生的通脹上行壓力，同期美聯儲官員點陣圖釋放超預期緊縮信號：18名提交利率預測的官員中，9人預計2026年底前落地加息，而3月議息會議無任何官員預判加息。

聯邦基金期貨周一交易數據顯示，市場已完全定價美聯儲最早9月加息25個基點。對貨幣政策高度敏感的2年期美債收益率單日上行5個基點，收至4.23%，創下一年以來新高。

美債收益率走高直接壓制高估值成長股。SpaceX當前市銷率超百倍，依靠遠期AI成長敍事支撐估值，無息債券收益提升后，資金大幅撤離高溢價科技資產。

融資端壓力同步放大。SpaceX計劃本周發行最高200億美元債券，用以償還3月200億美元過橋貸款。此前馬斯克將負債累累的AI公司xAI、社交平臺X併入SpaceX，疊加AI業務持續大額燒錢，公司舉債需求迫切，加息環境下發債融資成本顯著抬升。

支撐SpaceX萬億估值的核心邏輯來自AI業務預期，公司測算旗下AI賽道整體潛在市場規模達26.5萬億美元，但2025年xAI相關AI業務虧損高達64億美元，短期無法兑現盈利。

此外，xAI旗下大模型Grok市場熱度不及OpenAI的ChatGPT、谷歌的Gemini、Anthropic的Claude，產品競爭力存疑。

儘管AI大模型競爭力偏弱，SpaceX正發力算力租賃賽道，依託自建「巨像2號」（Colossus 2）超算數據中心對外出租算力，切入AI基礎設施紅利。

周一該公司宣佈為AI初創企業Reflection AI提供算力資源，這也是繼5月對接Anthropic、6月初合作谷歌母公司Alphabet后的又一筆算力合作。

該業務對標CoreWeave商業模式，面向各類AI研發企業出租GPU算力，試圖依靠算力服務穩定現金流，對衝大模型研發的持續虧損，但短期難以扭轉市場對公司估值過高的擔憂。

據《華爾街日報》報道，該協議將從2026年7月1日起至2029年為SpaceX每月帶來1.5億美元的收入。與SpaceX其他的AI算力合作一樣，這項協議在前三個月后可能提前90天終止。如果協議執行至期滿，Reflection向SpaceX的總支付金額將達到約63億美元。