大型交易創新高 持續推升全球併購市場熱度

（來源：經濟參考報）

繼2025年強勢反彈后，2026年前5個月，全球併購市場交易規模仍在巨型交易集中爆發的支撐下，出現顯著抬升，但分化明顯。

大型交易成核心動力

路透社日前援引高盛數據稱，受益於AI發展和戰略性收購的增長，2026年前5個月全球併購總規模突破2.6萬億美元，同比大幅上升。

具體來看，2026年一季度全球併購交易總量創下五年新高。4至5月，全球併購交易延續強勢，資金偏好轉向產業整合，戰略產業買家交易額環比增長61%。

同時，併購市場呈現出K型分化態勢，單筆100億美元以上超級大單合計貢獻近半交易額。在百億級巨型交易集中爆發的同時，中小規模併購交易數量明顯收縮。

投資顧問與諮詢機構韋萊韜悦的數據顯示，一季度完成的大型併購交易（交易規模超過100億美元）的數量為12起，比2008年以后任何一個季度都多。但當季併購交易總筆數同比下滑30%，中小交易活躍度低迷。前5個月，大型併購交易數量創近5年新高。

根據Dealogic日前發佈的數據，促成多項大型交易的投資銀行高盛年內經手併購交易額水漲船高，已率先突破1萬億美元，刷新投行達成萬億併購規模的最快紀錄，穩居全球併購顧問榜首。

從區域表現來看，全球併購交易核心市場仍然在北美地區。北美交易額佔全球比重超52%。AI科技、公用電力、醫藥併購最為密集。跨境併購則出現分化：5月美國對外併購交易額同比大跌60%，外資赴美併購同比下滑28%，資金更多留在本土完成產業鏈閉環整合。

儘管其他區域交易總額與美國相比有較大差距，但增長幅度也十分明顯。EMEA（歐洲、中東、非洲）區域一季度交易額同比增長61%，以工業巨頭橫向併購、龍頭整合為主，歐洲區域內跨境併購活躍度全球最高，內部產業一體化加速；拉美巴西一季度併購額同比暴漲114%，能源、金融併購拉動區域增長；印度藥企太陽製藥117.5億美元收購美國歐加隆女性健康藥企，創下印度製藥海外收購紀錄。

產業戰略收購主導併購主線

今年以來的全球併購中，產業戰略收購全面主導的特徵比較明顯。AI算力、新能源、生物醫藥、高端製造為本輪併購的四大主線。

SpaceX以2500億美元全資收購xAI，成為今年迄今全球最大規模併購案，橫跨航天航空和AI算力領域，旨在打造全球首個太空AI算力底座。

AI算力需求「引爆」了能源併購潮。5月18日，美國公用事業巨頭新紀元能源以670億美元收購道明尼能源，創下美國公用事業史上最大併購紀錄。但其核心動因並非純粹的傳統能源擴張戰略，而是源自弗吉尼亞「數據中心走廊」對電力的巨大需求。這筆交易標誌着市場已從圍繞AI芯片的價值重估，轉向對電網基礎設施價值的重新定價。

在醫藥領域，近期歐洲資本密集收購美國罕見病、生物科技企業，引人關注。近來，多家歐洲藥企以超過120億美元的資金收購了數家美國生物醫藥公司。

5月7日，意大利醫藥公司安傑利尼醫藥集團宣佈以每股31.50美元的現金價格收購美國罕見病藥企Catalyst的所有流通股，正式進軍美國市場，總股權價值約41億美元；4月29日，意大利國際生物製藥集團凱西以19億美元全現金收購美國罕見病藥企KalVista；5月，比利時生物製藥集團優時比也宣佈以超過20億美元的價格收購美國生物技術公司Candid Therapeutics。

歐洲老牌藥企也頻頻出手。5月，德國藥企拜耳以24.5億美元收購美國生物製藥公司Perfuse；瑞士醫藥公司羅氏以10.5億美元收購美國AI公司PathAI，開發支持人工智能的伴隨診斷算法。

在高端製造領域，美國低功耗FPGA龍頭萊迪思半導體以16.5億美元現金加股票的組合交易方式，收購開源固件開發商AMI公司；芬蘭電梯製造商通力集團正式敲定294億歐元收購德國競爭對手蒂升電梯，新公司將超越美國奧的斯和瑞士迅達等同行，成為全球最大電梯製造商。

傳統領域也出現了大型戰略性併購案，如美國調味品巨頭味好美與英國快消品龍頭聯合利華達成戰略收購協議，味好美收購聯合利華旗下大部分食品業務，整體交易估值達448億美元。此次交易完成后，將誕生一家年營收超200億美元的全球風味食品巨頭。

值得注意的是，主權資本活躍度有所提升，各國主權基金、國家產業資本開始主動入局大額基建、能源併購，深度參與實體產業鏈佈局。

全年併購有望維持強勁態勢

高盛更早一些時候預計，今年全年全球併購總額有望衝擊3.8萬億美元，大概率超越2021年曆史峰值。華爾街其他投行也預計，儘管有中東衝突帶來的不確定性，但在AI動能的推動下，今年有望維持併購的強勁態勢。

行業分析人士認為，北美、歐洲依舊是併購核心陣地，亞太區域併購增速會持續提高，中國新能源、高端製造出海併購有望穩步回暖。

從併購聚焦領域看，能源、生物醫藥、AI半導體將是全年主線，消費、工業製造整合也會逐步增加。

展望下半年，AI全產業鏈重塑需求，將催生跨行業併購浪潮；美股、歐洲龍頭企業盈利仍然穩定，具備大額收購能力。未來幾個月，前期宣佈的多筆百億級併購將進入審批階段，落地進度將決定短期市場走勢。

但與此同時，反壟斷監管收緊，歐美對科技、能源超級併購審查趨嚴，多筆百億級交易審批面臨一定風險；併購熱度完全依靠巨型交易支撐，中小交易疲軟隱憂，市場冷熱分化進一步加劇；主要央行降息預期轉向加息預期，貸款併購成本壓力加大；地緣衝突擾動使得跨境大額交易不確定性高於本土併購。