「大空頭」原型史蒂夫·艾斯曼對超大規模雲服務商轉向看空 但英偉達除外

知名投資者史蒂夫·艾斯門持續警示當前人工智能板塊估值過高，僅將少數上游企業排除在看空範圍外，此前一個月他已在美國國債收益率攀升時減持部分漲幅過高的AI相關標的。

艾斯門核心觀點要點：

• AI競賽資金投入規模極高，字母表（GOOGL）計劃募資約850億美元新增股權資金，為2005年以來首次此類融資，2026年其AI相關支出可能接近1900億美元，元宇宙平臺公司、微軟大概率跟進類似募資，這類雲計算巨頭正淪為類似航空公司的重資產業態，高度依賴資本投入但定價權薄弱
• OpenAI考慮下調代幣定價，印證大模型賽道缺乏護城河，產品逐步陷入同質化大宗商品式競爭；數據中心能耗、水耗極高，周邊社區反對可能拖慢建設進度；美國政府以安全為由暫停Anthropic最先進大模型相關服務，艾斯門暗示Anthropic投資方亞馬遜（AMZN）向監管部門通報了相關情況
• AI賽道更優投資方向為上游基礎設施供應商，參考特種航空零部件獨家供應商TransDigm集團（TDG）對航空公司的強定價權模式，可持續最終利潤將流向硬件銷售企業而非採購設備的雲計算巨頭，看好標的包括英偉達（NVDA）、Arista網絡（ANET）、思科系統（CSCO）；英偉達最新季度營收同比增長約85%，該增長提速意味着AI賽道行情遠未走到盡頭

預測平臺Polymarket相關數據：

• 當前測算AI泡沫在2026年底前破裂的概率約為20%，交易成交量接近300萬美元，今年春季該概率為18%-19%
• 英偉達到2026年底登頂全球市值最高企業的概率達74%

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責任編輯：小浪快報