擊敗90%同行的科技基金翻倍加碼中國資產，看好互聯網、硬件龍頭

一隻表現優於同行的科技股基金正止盈部分熱門美股，並加倉中國資產，看好這個亞洲國家的互聯網巨頭和硬件製造商的投資機會。自去年年底以來，Liontrust Global Technology Fund將中國資產持倉佔比提升一倍以上，至11%，新建倉阿里巴巴(BABA.US,09988)等個股;與此同時，該基金減持美光科技(MU.US)、Lumentum(LITE.US)等大幅上漲的美股科技股。

晨星公司的數據顯示，該基金今年的業績以及過去五年的業績均超過了90%以上的同類基金。

本月早些時候，基金經理Clare Pleydell-Bouverie以及Storm Uru 在倫敦的一次採訪中表示，代理式人工智能(Agentic AI)是「殺手級應用案例」，能夠顯著提升中國互聯網企業的投資回報率。與此同時，他們預計美國芯片和光通信設備板塊將進入盤整階段，這些板塊此前已實現大幅上漲。

這一投資思路與當前外資主流配置方向形成反差。今年以來，恆生科技指數下跌了17%，而MSCI全球科技股指數則上漲了32%。

全球科技股指數大幅跑贏恆生科技指數

阿里巴巴、騰訊控股(00700)股價徘徊在一年來的低位，投資者擔憂鉅額AI投入能否轉化為匹配的業績收益。此外，國有公司建設數據中心的新計劃也引發了人們對競爭的擔憂。

Liontrust的Uru認為，中國的AI雲市場並非私營與公共供應商之間的「零和博弈」。他表示：「市場需求巨大，我們需要更多企業來提供計算能力。」

這些基金經理表示，阿里巴巴與騰訊最有能力搶佔中國人工智能應用市場的大部分收益份額，就像美國的Anthropologie PBC 和OpenAI一樣。

他們看到了兩種不同的AI投資機會：美國在最先進的「前沿」模型方面處於領先地位，而中國則在應用於現實世界的AI系統方面具有優勢。2025年初DeepSeek發佈R1模型驚艷全球后，能夠以實惠的價格提供可用產品已成為中國科技企業的鮮明特色。

除互聯網平臺外，Liontrust佈局了為英偉達供應光模塊的新易盛(300502.SZ)。Uru認為，這家在深圳交易所上市的公司估值具有吸引力，其遠期市盈率為36倍，而競爭對手Coherent(COHR.US)的市盈率為47倍。

該基金近期新增的另一隻股票是中微公司(688012.SH)，該公司股價今年以來已翻倍。儘管該公司股價已大幅上漲，但Liontrust基金經理認為，市場可能仍然低估了中國芯片製造設備供應鏈本地化的速度。

該基金持有的其他中國硬件公司包括芯片設備製造商拓荊科技(688072.SH)和激光雷達傳感器製造商禾賽(HSAI.US)。