港股午評：恆指跌0.98%，科指跌1.35%；大模型「雙雄」走強，MiniMax漲超20%，智譜漲超17%

華盛資訊6月22日訊，港股三大指數普跌，截止午間收盤，恆生指數跌0.98%，國企指數跌1.04%，恆生科技指數跌1.35%。

恆指成分股中，寧德時代漲5.50%，中國人壽漲5.50%，中芯國際漲2.88%；吉利汽車跌5.81%，龍湖集團跌7.41%，老鋪黃金跌5.93%。

科指成分股中，智譜漲17.38%，MINIMAX-W漲20.18%，聯想集團跌0.08%；比亞迪電子跌3.95%，京東健康跌4.50%，地平線機器人-W跌3.78%。

板塊方面

AI服務器-HK走勢分化，長飛光纖光纜漲27.73%，聯想集團跌0.08%。AI數據中心擴容正把光纖光纜需求與價格同步推升，疊加全球供給趨緊和政策催化，行業進入供需改善與盈利彈性釋放階段；長飛作為連續九年全球第一龍頭，受益於北美數據中心拉動光纖漲價而大漲，且南向資金階段性淨買入，印證資金正圍繞高景氣與頭部份額集中度提升進行定價。

存儲概念-HK漲跌不一，南方兩倍做多海力士漲16.77%，兆易創新漲11.29%，瀾起科技漲4.21%，南方KOSPI漲0.19%，南方兩倍做多三星跌2.92%。AI算力擴張推動HBM、DDR5及NAND需求共振，疊加供給偏緊與漲價預期，存儲景氣持續上修；海力士已交付12層HBM4E樣品且HBM市佔達58%，瀾起Q1淨利增64%並送樣DDR5第六代RCD，印證高端存儲與服務器內存升級正成為產業鏈主線。

次新股集體走高，海清智元漲250.00%，MINIMAX-W漲20.18%，智譜漲17.38%，溜溜梅漲16.91%，創想三維漲11.75%。次新股走強本質是稀缺標的在低流通與超額認購下觸發估值重定價，AI新股又疊加模型迭代、商業化與回A預期放大彈性，如海清智元公開發售認購7181倍且大模型服務收入佔比53.1%，智譜憑GLM-5.2升級與開源催化，消費端則由溜溜梅6586倍認購和2025年淨利1.821億元印證資金向「稀缺+成長」集中。

生物醫藥B類集體走低，康寧傑瑞製藥-B跌9.29%，康方生物跌6.91%，榮昌生物跌6.35%，維立志博-B跌6.30%，復宏漢霖跌5.87%。創新葯板塊承壓的核心在於估值體系從研發敍事切向現金流、商業化與自我造血，資金更看重經營兑現而非單點催化；康方生物雖以現有現金推進回購、且估值仍處高位，反映高彈性標的先消化估值，榮昌生物則通過董事會換屆與管理層連任強化治理穩定，行業競爭正轉向產品兑現與經營質量比拼。

商業航天-HK下挫，鈞達股份跌8.82%，藍思科技跌5.81%，金風科技跌4.32%，中航科工跌1.02%。板塊調整核心在於商業航天仍處預期先行、業績兑現偏慢階段，跨界佈局雖打開想象空間，但短期貢獻有限，難支撐估值繼續上修；如鈞達雖已切入並嘗試閉環佈局，但業務仍在商業化初期，金風則出現股東清倉致董事辭任及大額轉倉，反映資金更看重兑現與治理穩定性。

注：消息面內容由AI解讀，僅供參考，不構成投資建議或觀點，亦無法保證其準確性、完整性。

個股方面

海清智元漲250.00%，6月22日，海清智元正式於港交所掛牌上市，IPO募資淨額約5.37億港元。

東江環保漲37.43%；

納芯微漲16.43%；

曹操出行跌14.10%；

博泰車聯跌13.48%；

至源控股跌12.86%；

港股半日成交額top10概況

大行最新觀點

華泰證券港股策略：紅利買點尚未出現

華泰證券指出，上周港股AI板塊急漲在流動性偏緊背景下對資金形成「抽水」效應，並由互聯網軟件擴散至紅利等穩定性資產，疊加停火預期壓低油價及FOMC鷹派預期升溫，港股通紅利指數單周下跌6%；該行認為港股大市中樞反轉仍需等待大廠AI進展和消費修復催化，短期技術性反彈亦受高沽空壓力壓制，呈現「一日遊」特徵。配置上，紅利資產更適合作為組合分散工具，關注銀行、公用事業、公路鐵路等現金流和派息穩定行業；對股息回報型資金，可留意派息率穩定、預期股息率高於6%、ROE改善的食品飲料及部分工業股。短期可關注沽空壓力較重且盈利預期邊際企穩的超跌傳媒股及高股息防禦性銀行股；中期建議均衡配置景氣上行的半導體、電新、機械，以及估值較低、盈利預期企穩或上修且紅利屬性增強的部分食飲板塊，消費者服務則等待高頻數據改善后的右側機會。

中信證券5月社零點評：高基數擾動延續，消費修復結構性分化

中信證券指出，2026年5月中國社零總額41090億元，同比下降0.6%，限額以上商品零售同比下降5.2%，剔除汽車、石油后的限額以上零售同比下降0.9%，整體消費數據偏弱，主要受汽車、家電等國補相關品類高基數拖累；其中糧油食品、日用品仍保持正增長但增速放緩，可選消費繼續分化，化粧品、鞋服表現較好，家電、家俱及建築裝潢等地產鏈品類承壓，餐飲收入增速高於商品零售，顯示服務消費相對佔優。該機構認為，后續國補相關品類基數壓力仍將對消費數據形成擾動，但政策持續發力提振內需方向明確，在當前宏觀環境偏弱背景下，消費板塊「低預期、低估值」與韌性企穩特徵有望提升其在港股及中資消費板塊中的配置價值，短期可關注庫存去化、競爭緩和下頭部企業修復，長期則聚焦新產品、新技術、新渠道和新市場等結構性機會。

中信證券：互聯網板塊關注模型進展與AI商業化

中信證券表示，2026年初以來全球流動性收緊及市場K型分化拖累港股科技板塊表現，資金外流令恆生科技指數及中概互聯網指數分別累計下跌13.6%和21.8%；截至6月10日，恆生科技指數未來12個月市盈率為16.8倍，處於歷史27%分位，整體估值仍在低位震盪。行業基本面方面，2026年一季度國內主要互聯網公司收入合計同比增長5.6%，Non-GAAP淨利潤同比下滑31.7%，但降幅較上一季度收窄；市場一致預期顯示，二季度及全年收入有望分別同比增長5.3%和8.6%，利潤端則隨着即時零售競爭邊際趨緩及AI商業化推進，預計下半年迎來改善，二至四季度Non-GAAP淨利潤同比增速有望由-7%逐步回升至13%和46%。該機構認為，Agent及多模態能力演進、AI產品落地和商業化提速，將成為互聯網板塊業績與估值的重要催化，建議關注低估值、業績能見度較高、現金流穩健及股東回報較好的公司。

中信證券：頭部半導體設備公司將繼續受益於強勁的邏輯與存儲需求

中信證券表示，儘管中東地緣政治衝突等因素帶來擾動，頭部半導體設備公司自2026年4月以來股價表現仍較強，主要受下游大客户積極資本開支和擴產計劃推動，部分廠商在2026年一季報中明顯上調未來資本開支指引，帶動設備需求提升。該機構預計2026年和2027年全球晶圓製造設備市場規模將分別同比增長26%和35%至1478億美元和1995億美元，且存儲相關需求佔比進一步上升，半導體設備行業景氣度有望延續。細分方向上，先進光刻、DRAM、刻蝕及量檢測等領域受到關注。整體來看，這一判斷反映出港股半導體設備及相關科技硬件板塊有望受益於全球邏輯與存儲需求增長，但仍需關注宏觀波動、出口管制、關税變化、地緣政治及行業競爭加劇等風險。

中信證券：改變非AI板塊的弱勢還是需要自身敍事在未來出現一些積極變化

中信證券表示，今年以來由AI驅動的行情本質上更接近基礎設施投資推動的「瓶頸交易」，而非互聯網泡沫式上漲，加息對AI相關周期股估值的直接影響有限，除非進一步衝擊終端需求、商業化預期及資本開支增速；在全球市場普遍呈現AI與非AI板塊K型分化背景下，受強美元敍事迴歸及存量資金調倉影響，A股非AI周期板塊相對更弱，市場寬度也遜於海外。配置方面，該機構建議繼續堅持「AI+能化」主線，AI方向看好存儲、燃氣輪機、柴油發電機組及部分半導體設備和材料，能化方向關注電解液及添加劑、隔膜，以及製冷劑、磷化工、氨綸、染料、大煉化等，同時推薦錫、銅、鎢等具備AI敞口的有色品種，並建議增配低估值券商，關注下半年流動性改善及中報預告帶來的催化。

此內容由AI大模型工具「華盛天璣」生成，並由華盛內容團隊編輯審覈。

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