現在還能入手黃金嗎？ 「黃金的故事」是否已近尾聲？

今年以來國際金價大幅波動，讓一些投資者打起「抄底」黃金的主意。近期，國際金價連續下跌后又有反彈，這是抄底的機會嗎？

金價為何會「反彈」

今年3月,黃金價格巨幅回落，一些投資者抄底，獲得了約10%的收益。近期，國際金價再次下探到4000美元/盎司附近后，又有反彈。截至發6月17日，現貨黃金價格維持在4300美元/盎司附近。

這次金價反彈的原因，分析師較為一致的觀點是：主要源於美伊和談協議有望落地，導致前期壓制金價的核心利空因素反轉。

據央視新聞報道，6月15日巴基斯坦總理夏巴茲·謝里夫稱，經過密集談判，美國與伊朗已達成和平協議，正式簽字儀式將於6月19日在瑞士舉行。

一般來説，地緣緊張會促成金價上漲，但這次中東衝突越激烈，黃金價格越跌；傳來和平消息，金價反而反彈了。之所以產生「負向傳導邏輯」，在於這場中東衝突很特殊——導致石油價格大幅上漲，催生全球通脹，進而美聯儲加息預期升溫。加息將導致實際利率抬升，所以金價就承壓。

由此，近期金價變動的原因也就清楚了，金價的上漲大概率是「反彈」，而並非一種中長期趨勢的「反轉」。

分歧出現

值得關注的是，對於黃金價格的未來走勢，目前機構出現分歧。6月15日，巴克萊與花旗兩大機構同日發聲，前者明確喊出「是時候增加黃金敞口」，后者將3個月金價目標價從4000美元/盎司上調至4500美元/盎司。這兩家機構的共同判斷是：此輪金價調整更像是一次價格重置，而非黃金牛市的終結。

同時，另外一些分析師更為慎重。MarketGauge首席市場策略師米歇爾·施耐德表示，6月份金價的大跌可能標誌着貴金屬市場的重要轉折點，但現在斷言持久底部已經形成為時尚早。她認為，黃金和白銀的大幅回調代表着絕佳的長期買入機會，但投資者應剋制抄底衝動，等待技術確認信號后再重新入場。

「急跌」「陰跌」不一樣

今年黃金在1月底觸及5598.75美元/盎司的高點之后，就陷入漫長的調整，其間雖然也有所反彈，但是金價重心整體呈現下移態勢。

創歷史紀錄的金價暴跌發生在3月份，在短短4個交易日內，金價跌幅超20%。這種「暴跌」往往是由於突發事件造成的。事后，果然查明，是土耳其等多個新興市場央行開始拋售黃金儲備，導致黃金價格劇烈下跌。同期，黃金ETF資金轉為淨流出，前期大幅獲利的投資者快速離場，加速金價下跌。

「暴跌」模式反映的是投資者恐慌的心態，一旦恢復理性，市場就會有所反彈。所以，3月份抄底黃金的投資者有所收益。不過，這次下跌的原因更為複雜，因為金價在近3個月里持續「陰跌」，最低跌至4023美元/盎司，比3月暴跌的盤中最低點4095美元/盎司還低，這説明前期獲利資金在持續撤退。

Wind統計顯示，截至6月17日，近一個月全市場20只黃金及黃金股ETF合計淨流出約141億元。其中，華安黃金ETF（518880.OF）成為「失血」重災區，單月規模縮水65億元；國泰黃金ETF（518800.OF）、易方達黃金ETF（159934.OF）和博時黃金ETF（159937.OF）也分別流出17億元、14億元和12億元。

無論是國際市場，還是中國市場，獲利的投資者正在告別「黃金的故事」。這一點不難理解，畢竟國際金價已經大漲了4年，在今年1月更是展示了創紀錄的狂飆模式。而相對而言，同樣這幾年被看好的「AI」板塊也持續大漲，但高潮還未來臨，更多的AI巨頭正在上市的路上。所以，在黃金板塊賺錢的投資機構和個人會怎樣呢，會不會把資金轉移到下一個高潮還未出現的好故事里？

「大媽」式投資不可取

所以，對投資者的警示是——莫學「中國大媽」買黃金。

2008年國際金融危機爆發，促成金價從800美元/盎司附近連漲3年，到2011年國際金價超過1900美元/盎司。

2012年國際金價反轉，跌到1500美元/盎司。這時，一場席捲全國的搶金潮就此上演。以「中國大媽」為代表的投資者衝進金店，用裝滿現金的塑料袋換走金條。然而，「中國大媽」並沒有成功抄底。金價一路陰跌，在2015年甚至一度跌到1046美元/盎司。那些在1500美元/盎司左右入場的投資者，最深時虧損超過30%。

國際金價再次回到1500美元/盎司，已經是2020年，短暫上衝到2000美元/盎司便又持續下跌。一直到2022年11月，金價從1500美元/盎司附近起步，開啟了這一輪歷史上最燦爛的黃金牛市。

整整10年，黃金市場的主旋律是低迷與等待，有幾個「大媽」能承受這樣巨大的心理壓力和時間成本？當街頭巷尾大家都認為投資黃金能賺錢的時候，往往預示着黃金的故事可能快謝幕了。