11.73萬億干預成果歸零! 40年低點近在眼前 161.95日元點位或觸發日本政府新一輪匯市干預

智通財經APP獲悉，聚焦日元的外匯市場交易員們正準備迎接該貨幣與美元之間匯率跌至四十年來的最疲軟水平，許多交易員認為這一走勢將成為日本財務省當局再度出手干預的下一個關鍵門檻。日元的下一個關鍵里程碑可能是美元兑日元161.95關口，如果突破這一點，將使其降至1986年12月以來的最低水平，包括外匯交易員在內的許多市場參與者們皆表示，如果沒有日本政府干預勢力，日元朝着下一個關鍵門檻邁進是不可避免的。

周四早間，在美元匯率因美聯儲鷹派立場而顯著走強之際，隨着交易員們加大對美聯儲今年將重啟加息的押注，日元匯率跌至2024年7月以來最低水平，觸及1美元兑160.80日元。因此，日元的下一個關鍵里程碑愈發傾向161.95;如果跌破這一水平，將使日元跌至1986年12月以來最低水平。

許多市場參與者表示，隨着美國與日本之間的國債收益率利率差仍然寬闊，日元走向下一個門檻不可避免。日元已經抹去了日本財務省此前在4月28日至5月27日期間動用創紀錄的11.73萬億日元(大約730億美元)進行外匯市場干預時所取得的全部漲幅。

只要美元利率維持高位、美國數據繼續強勁，日元空頭就有繼續測試日本政府底線的動力。日本內閣官房長官木原稔釋放「必要時隨時採取適當行動」的信號，財務大臣片山皋月此前也強調準備採取果斷措施，但市場普遍認為，若在160附近就出手，效果可能有限;若等到接近或突破161.95/162，干預舉措對於投機勢力的心理衝擊效應會更強，但也更像是在對抗趨勢，而非逆轉趨勢。

「測試161.95並突破的時刻即將到來。這不是會不會的問題，而是什麼時候的問題，」IG Australia Pty Ltd的資深市場分析師Tony Sycamore表示。日本政府當局「在161.95附近可能會花費與4月和5月大致相同的金額」，Sycamore表示。

日本內閣官房長官木原稔周四表示，如有需要，日本政府將在任何時候對外匯市場採取適當行動。不過，外匯交易員與策略師們普遍表示，鑑於美元的廣泛強勢，在當前水平進行干預可能只會產生有限影響。

「當美元兑日元接近或跌破161.95時，干預可能會發生，」SBI FX Trade董事總經理Marito Ueda表示，並補充稱，該水平可能在本月觸及。「這可能不會改變日元走弱的基本趨勢，但會比當局現在點位出手更有效。」

日本央行周二如市場所預期的那樣選擇加息，將基準利率上調至1995年以來最高水平，但投資者們仍擔心，央行提高借貸成本的速度不夠快，無法控制通脹並遏制日元走弱。儘管美國和伊朗達成了重新開放霍爾木茲海峽的臨時協議，但這並未對極度依賴能源進口的日本國內經濟增長預期以及日本貨幣交易情緒形成太大提振。

摩根大通駐紮日本市場的首席日本外匯策略師Junya Tanase表示，美元兑日元在未來幾周走向162的可能性很大，尤其是在美國數據強勁發佈，或日本國債市場相關的財政擴張擔憂重新升溫的情況下。

「隨着美聯儲變得鷹派且加息進入視野，美元兑換日元匯率區間突破的概率反而正在上升，」Tanase表示。「如果美元兑日元進一步上漲並測試162，另一輪干預很可能發生。」

日元當前正在成為全球利率差、美國與日本國債收益率利差、能源進口通脹效應、日本財政信任與央行正常化速度進程的集中交易載體。

日元貶值一方面利好日本出口商和海外收入佔比較高的股票，另一方面會通過進口能源、食品和原材料成本推高國內通脹，壓縮家庭實際購買力，並迫使日本央行更早或更頻繁加息。今年以來在AI超級牛市推動之下屢創新高的日本股市與日元交易將更加分化：AI算力產業鏈繼續受益於創紀錄AI資本支出與AI數據中心建設狂潮，出口龍頭受益於弱日元，但日本長債、進口消費、內需股和外匯對衝成本會繼續承壓;真正的轉折點不只是日本是否再次干預，而是美聯儲加息預期能否降温，以及日本央行能否讓市場相信其加息路徑足以縮小利差。

自今年以來，日本股市與日本國債市場以及日元匯率可謂「全面脱節」——外資勢力持續大規模湧入，推動日股漲勢如虹且屢創歷史新高，日債與日元則一片哀嚎。鎧俠、軟銀、Socionext、愛德萬測試、東京電子、Lasertec、迪思科等合計佔據日經225較高權重的人工智能芯片與半導體設備類熱門股票，可謂是近期外資力量連續大規模流入日本股市的最重要「敍事主軸」以及日經225指數屢創新高式強勁漲幅數字本身的最核心貢獻權重。

日本股市的AI芯片與半導體設備領軍者們勢如破竹般的持續強勁漲勢，可以説英偉達AI GPU需求創紀錄外溢之勢帶來的人工智能算力產業鏈重估軌跡。相比於近期同樣被AI算力狂潮主宰的美國以及韓國股市，日本市場的獨特之處在於，它不像美國擁有英偉達、AMD、美光、博通和谷歌這樣的AI芯片/存儲芯片超級霸主，但擁有鎧俠、東京電子、愛德萬測試、迪思科、Lasertec、Socionext、軟銀等一大批深度嵌入人工智能算力產業鏈的不可或缺AI資產，因此外資普遍將日本視為「人工智能算力基礎設施產業鏈的第二戰場」。