智通港股解盤 | 主動ETF再度刺激科技走強 觀察沃什時代美聯儲的運作方式

【解剖大盤】

現在美股的走勢對 A 股影響已經不大，無論其漲跌，但港股還是有影響，今天跌 0.74%，資金在觀望美聯儲議息會議。

據媒體報道，消息人士稱，美伊框架協議包括一項設立 3000 億美元私人基金的計劃，以帶動對伊朗的投資。3000 億美元的伊朗投資基金只有在最終協議簽署后方可開始運作。資金又開始挖掘災后重建了。6 月 16 日，沙特阿拉伯國家礦業公司(Maaden)代表團到訪希迪智駕（03881）開展交流考察。雙方圍繞礦區無人運輸、礦山數字化建設及全球化合作等尋找合作機會。根據灼識諮詢，截止 2025 年 11 月，希迪智駕在中國智能駕駛商用車市場排名第六，市場份額約 5.2%，是無人礦卡賽道的領先廠商。中東有錢又有市場，觀察后續能否出現訂單，今天漲超 35%。

2026 陸家嘴論壇今日上午開幕，中國證券監督管理委員會主席吳清在發表主題演講時表示，持續提升監管效能和適應性。完善市場準入、持續監管、退出等各環節監管機制。嚴查嚴處借科技之名蹭熱點、炒概念甚至操縱市場，內幕交易等違法違規行為。市場監管總局：不得以長期、大額補貼擾亂市場秩序，外賣平臺新規公開徵求意見。這條針對的就是港股幾大巨頭。內卷這件事，到目前雖有收斂，但相互的競爭從來沒有停止過，資金都在這種競爭中被消耗掉了，結果就是都不太好過。看看海外的巨頭，都在搞高科技，這邊還在卷民生，港股這種生態着實糟糕。

證監會主席吳清表示，進一步豐富投資產品和工具，支持在滬深交易所推出主動 ETF。主動管理 ETF 不再以複製或跟蹤某一標的指數為主要目標，而是由基金經理根據投資策略主動開展資產配置、個股篩選和擇時操作，通過組合的積極管理力爭實現長期資本增值或追求超越基準的超額收益。主動 ETF 已成為資產管理行業增長最為迅猛的細分領域之一。據ETFGI 數據顯示，截至 2026 年 4 月底，全球主動管理 ETF 資產規模已達到 2.33 萬億美元，創下歷史新高，2026 年以來淨流入達 3116.6 億美元，同樣刷新同期最高紀錄。這個主動 ETF 將是資金增量的重要來源。會成為平滑市場的重要力量，同時風格不能偏移，這就會導致推出 ETF 的機構會更多選擇市場最主流的行業。最終的方向往美股化方向發展。

據報道，SK 海力士計劃在美股 ADR 上市后於四季度推出最高 100 萬億韓元（約 664 億美元）的股東回報方案（含回購註銷與現金分紅），新股募資將專項用於AI基建，近期路演反饋積極。看得都眼紅，海力士員工賺錢了買房買車買表，直接刺激消費，這纔是良性的。想當年，那些房地產賺錢的也是這樣。期待中國的高科技企業賺錢了也能帶動一下老登行業。海力士的持續加碼，加上主動 ETF 的推波助瀾，科技龍頭再度崛起，兆易創新（03986）漲 14%、瀾起科技（06809）漲超 11%、華虹宏力（01347）漲超 8%。

近期我們反覆提到的就是 PCB 賽道，這無疑是市場最炙手可熱的黃金賽道，有多瘋狂，看看漲價就知道，建滔積層板（01888）6 月 16 日正式下發調價函，全規格 FR-4 覆銅板（CCL）、PP 半固化片統一漲價，全線上調 15%，所有厚度無差別提價，新接單訂單立即執行新價，已鎖長協訂單暫不追溯。這是 2026 年第五輪調價，距離上一輪（5 月 27 日）僅間隔 20 天；前四次單輪漲幅均為 10%，本次直接跳升至 15%。公司利潤直接增厚，昨日建滔積層板（01888）漲得多，今天建滔集團（00148）立馬跟上，今天大漲超 17%。

板塊熱度再度沸騰，高端算力PCB 板概念廣和科技（01989）：泰國基地一期滿產、二期 2026Q3投產，對衝美國關税，海外客户交付優勢顯著；廣州 26 億雲擎智造基地封頂，專注 40 層以上高端AI服務器 PCB，解決產能瓶頸；黃石基地補充中高端產能，2027 年整體新增百億產值。今天漲超 7%；昨日個股掘金提到的PCB 設備龍頭大族數控（03200）：受益頭部 PCB廠擴產 ，公司管理層預計AI業務收入佔比，將從 2025 年的約 30%提升至 2026 年的約60%，今天漲超 5%。昨日提到的 PCB 上游電子布概念中國建材（03323）也相當生猛，大幅飆升，大漲超 24%。

中國建材集團旗下的凱盛新能（01108）也被帶動，邏輯是 PCB 電子布漲價邏輯或擴散到玻璃纖維，還有一個刺激因素是 TGV 半導體玻璃基板題材，臺積電官宣 CoWoS 玻璃基板開發計劃，確定 2026 試驗、2027 后逐步量產，產業落地預期強化。不過，有這個業務的是中建材旗下另外一個 A 股的凱盛科技（600552.SH）今天強勢漲停，資金拉 H 股，感覺有蹭熱點的嫌疑，其走勢也是衝高回落，收盤漲近 15%。

中國人工智能大模型企業深度求索（DeepSeek）已於6 月 16 日完成公司成立以來的首輪融資。其中，創始人梁文鋒或出資約 200 億元人民幣，為本輪融資中最大單一出資方。市場預估，此輪融資完成后，DeepSeek 估值或達到 500 億美元。從今年 4 月傳出融資計劃時估值才 100 億，短短兩個月估值翻了 5 倍。可見頂級模型資本都是搶着要投。上交所：人工智能大模型企業適用科創板第五套上市標準，支持尚未形成一定收入規模的優質人工智能大模型企業在科創板發行上市。預計后面陸續會有大模型上市，但應該是聚焦垂類的，通用的未來是縮容，落后的沒實力的玩不起。據證監會網站披露，智譜（02513）科創板 IPO輔導狀態變更為「輔導驗收 」，這意味着智譜在 A 股上市的日程在加快，今日漲超 12%。MINIMAX（00100）漲超 6%。

6 月 17 日，微創機器人-B（02252）發佈公告，截至本公告日期，集團旗下腔鏡、骨科、血管介入等核心產品的綜合訂單量累計近400 台。其中，集團核心產品圖邁腔鏡手術機器人 (圖邁)全球商業化訂單突破 300 台，上半年新獲訂單已超過去年全年總數，圖邁的商業化訂單再次實現里程碑跨越。有訂單纔是硬道理，今天漲近 14%。

美聯儲將於北京時間周四凌晨 2 點宣佈利率決議。隨后，美聯儲新任主席凱文·沃什將於2 :30 舉行新聞發佈會，回答記者提問。維持基準利率不變沒有懸念，重點觀察沃什時代美聯儲的運作方式： 「寬松傾向」是否會被刪除、美聯儲是否會進一步強調通脹的威脅、是否支持降息和縮表、是否取消點陣圖、鮑威爾是否投反對票等等。

【板塊聚焦】

蘋果 2027 年將推出帶攝像頭AirPods 與新一代摺疊 iPhone。蘋果公司計劃在 2027 年末推出全新搭載攝像頭的AirPods，同期還有多款新品一同亮相，包括新一代摺疊手機以及全新紀念款 iPhone。這款全新AirPods 是蘋果首款主打人工智能的可穿戴設備，配備計算機視覺攝像頭作為傳感組件，為 Siri 提供實景視覺信息。

主要品種：舜宇光學科技（02382）、瑞聲科技（02018）、藍思科技（06613）、丘鈦科技（01478）。

【個股掘金】

濰柴動力（02338）：巴西市場迎來突破南美值得期待 北美算力能源缺口是大增量

近期，搭載濰柴WP15NG 的重卡批量交付巴西客户，標誌中國重卡動力品牌落地巴西市場實現新突破。作為整車的動力心臟，濰柴發動機過硬的產品力、全方位服務保障，是車輛滿負荷重載、高效出勤的決定性因素，也是打動客户批量採購的核心底氣。

點評：巴西市場取得突破，接下來南美市場值得期待。公司是國內重卡動力絕對龍頭，周期底部韌性強，重卡發動機市佔率穩定40%，配套陝汽重卡整車，形成「發動機+法士特變速箱+漢德車橋 」完整動力總成閉環； 自研柴油機本體熱效率 53.09%，連續四年刷新世界紀錄，燃油經濟性領先同行，天然氣發動機海外訂單放量（非洲、東南亞油改氣項目千台級訂單）；海外收入佔比接近40%，產品銷往 150 個國家，一帶一路、非洲基建持續拉動發動機、整車出口。

主要看點：1、AIDC 數據中心備用電源，公司屬於雙平臺佈局：法國博杜安（國內算力備電）+美國PSI（北美數據中心主供電），打破卡特、康明斯海外壟斷。AI 服務器機房剛需備用/分佈式發電，2025 年 AIDC 發電機組銷量 1401 台，同比+259%；2026Q1 大缸徑發電設備單季破 500 台，同比+240%，北美高彈性高，PSI 燃氣機組10 分鍾快速啟動，適配北美算力能源缺口，2025 上半年淨利同比+141%，海外高毛利持續兑現。下一代儲備也給力，獨家拿到英國Ceres SOFC 全球製造授權，發電效率超 60%，適配下一代數據中心清潔供電，2026 年內投產。

2、氫能全產業鏈龍頭，是第二增長曲線。商用車氫燃料電池系統國內市佔第一，覆蓋重卡、客車、工程機械全場景，批量交付鋼廠、港口、礦區氫重卡布局電堆、空壓機、儲氫瓶全套自研零部件， 自主可控；同步佈局SOFC 固態燃料電池（分佈式發電、數據中心、工商業熱電聯供），遠期空間千億級別。

3、國內重卡復甦+出口爆發：陝汽重卡 2025 年出口 5.9 萬輛，X6000 高端重卡獲歐盟 WVTA認證，打開歐美高端市場；非洲、拉美本地化建廠交付，對衝國內周期波動。