美聯儲過往三任主席「首秀」都成市場殺手！沃什能逆天改命嗎？

財聯社6月17日訊（編輯 瀟湘）北京時間周四凌晨，全球市場即將迎來美聯儲新任主席沃什的利率決議「首秀」。而一組有意思的數據是，對於美股投資者而言，美聯儲「新官上任」的首把火，在過往似乎並不好受。

如下圖所示，在美聯儲過往三任主席——鮑威爾、耶倫和伯南克的「首秀」當天，標普500指數無一例外均在利率決議發佈到收盤的兩個小時里(圖中陰影部分)，出現了下跌。

其中，尤為兇險的可能是當地時間2點半——新主席開始召開新聞發佈會之后。例如，鮑威爾「首秀」時，美股最初便曾在利率決議發佈后走高，但在鮑威爾講話后迅速應聲下落。

這一相對不佳的股市表現紀錄，無疑值得投資者在今晚保持警惕。

儘管利率掉期市場幾乎已完全定價美聯儲將在周三的會議上維持利率不變，但所有目光都將聚焦於主席凱文·沃什的首場新聞發佈會，以從中尋找未來政策走向的線索。即便在美國和伊朗準備正式簽署臨時和平協議之際，市場對美聯儲的未來走向仍無定論。該協議在本周初導致油價暴跌至三個月來的最低水平，在一定程度上緩解了通脹壓力。

「市場對此次會議的預期缺乏信心，因為沃什主席對市場而言相對陌生，」美國銀行美國利率策略主管Mark Cabana表示。

Cabana補充道，市場定價「很好地反映了當前存在的各種觀點」。

利率市場也不知該如何押注？

值得注意的是，上周，與美聯儲政策掛鉤程度較高的有擔保隔夜融資利率(SOFR)期權成交量，曾較平時高出50%，但資金流向卻並未能集中在某一個方向。

近期期權頭寸的預期各不相同——既有押注今年年底前將加息一次以上的，也有仍期待政策寬松但預期時間推迟至明年上半年的。

當然，目前大多數鴿派的情景是在押注美聯儲將在更長時間內維持現行利率水平。

「資金流向傳遞出的更廣泛信號並非市場已放棄降息預期，而是寬松預期被推迟到了更遠的時點，」Constitution Capital利率交易部主管Jeff Schuh表示。

定於周五在瑞士簽署的美國與伊朗協議帶來的地緣變數，以及沃什此前釋放的鴿派信號，仍可能使現有的空頭頭寸(加息預期)面臨威脅。周二交易時段的資金流顯示，8月聯邦基金期貨出現大量拋售，此舉似乎旨在針對7月29日政策會議中已計入的額外加息溢價。

「我認為，整體上針對這次會議的倉位部署相當輕，儘管略微偏向空頭一方，」RBC資本市場美國利率策略師Izaac Brook表示。「這將導致空頭回補資金流加劇債券市場的任何反彈，而沃什發表的鴿派言論可能會打壓市場對未來數月加息的預期。」

不過，美國銀行策略師Meghan Swiber和Eleanor Xiao在一份報告中寫道，「我們的基本假設是，沃什表現出的立場將比市場預期更為鷹派。」

華爾街策略師的政策預測也五花八門。美國資產管理公司PGIM本周表示，美聯儲今年將加息三次，而花旗集團的Andrew Hollenhorst則仍預計美聯儲今年將會降息。

法國巴黎銀行的預測報告則認為，美聯儲將從12月起加息三次。

而從中長期來看，儘管美聯儲主席的首秀市場往往表現不佳，但除去大蕭條和1987年股災這些異常值，標普500指數在新美聯儲主席上任頭一年，仍有90%的情境是上漲的，平均漲幅能達到12.7%。

歷史上，耐心總是會得到回報。