但斌等私募大佬最新動向出爐！三年期業績均翻倍

據私募排排網，6月以來，主要指數有所調整，市場主線AI硬科技高位震盪，部分低位股出現反彈，市場對於未來走勢的分歧明顯加劇，私募大佬們對此眾説紛紜。

據私募排排網統計，目前活躍在社交媒體且有一定關注度的私募大佬共有82位。近1年至少有3只產品有業績展示的私募大佬有18位，其中5月和今年來業績為正收益的私募大佬共有6位，他們分別是但斌、梁宏、翟敬勇、王一平、張憲強、胡軍程，其中，今年5月的平均收益超過10%的有但斌、梁宏、張憲強、胡軍程4位。這6位大佬近3年和近1年業績也表現突出，旗下產品近3年平均收益均超過100%，近1年平均收益均超過50%。

但斌：調整最迟8月結束，AI主線根基穩固

但斌現任老牌百億私募東方港灣的董事長，是價值投資的堅定踐行者。但斌的投資哲學可以概括為兩條主線，一是「不被世界改變的公司」：指擁有深厚護城河、商業模式穩定的企業；二是「改變世界的公司」：指以技術創新驅動未來的企業。

目前，但斌投資重心正轉向英偉達（NVDA.US）等「改變世界的公司」，且偏好「越靠近算力核心、護城河越深、盈利越可見」的AI標的。

今年一季度，東方港灣海外基金加倉了臺積電（TSM.US）、美光科技（MU.US），與重倉股英偉達構建了覆蓋設計、製造、存儲的「AI硬件閉環」，成為其看好AI算力需求爆發的具體體現。與此同時，因微軟（MSFT.US）和Meta（META.US）盈利確定性存疑，該基金清倉了微軟、減持了Meta；而谷歌因TPU訂單爆發、利潤率不降反升，獲得了增持。

今年二季度（截至6月11日），臺積電、美光科技、英偉達、谷歌的股價顯著上漲且都創下歷史新高，其中美光科技漲勢凌厲，超過190%。

此外，其海外基金一季度還大幅減持了三倍做多納指ETF（TQQQ）。但斌6月11日在社交媒體表示，當前納斯達克指數正處於階段性高位調整周期，本輪下跌並非趨勢反轉，而是前期持續上漲后，市場對估值的正常消化與情緒修復。結合市場規律與外部環境判斷，本輪調整最迟在8月便可充分完成，隨后市場有望開啟年底上漲行情。今年AI科技主線的長期成長邏輯並未動搖，科技巨頭的產業落地與盈利增長依舊穩固，這是市場調整后能夠再度上行的核心根基。

梁宏：聚焦存儲芯片「超級周期」

梁宏是海南希瓦的創始人，其交易橫跨A股、港股、美股三地市場，尋找具有性價比的投資機會，被稱為「逆向價值成長派」，近年來因佈局油氣股、存儲芯片等賽道備受市場關注。

在AI技術爆發帶來的結構性供需失衡下，存儲芯片今年表現出強勁的「超級周期」行情。在去年11月底的時候，梁宏就認為，AI帶來的存儲周期在高度和時間維度上都會持續很久。他把DRAM比作公路：HBM是高速路，DDR5是快速路，DDR4是國道。因此「要致富先修路」，數據中心大量投資都需要HBM這類高速內存，前期需求巨大。巨頭將產能轉向HBM后，傳統DDR隨之緊缺，所以DRAM率先漲價。

至於NAND芯片，梁宏將其比作倉庫。AI要求快速讀取，SSD成為主流存儲，對應的正是NAND。隨着AI不斷發展，企業級SSD的需求將呈指數級增長。相比DRAM，他認為NAND的長期需求會更加持續和緊缺。

梁宏旗下有業績展示的產品共有26只，近1年平均收益為62.45%，其中今年來業績貢獻較大，平均收益為47.17%。

王一平：打折的科技資產吸引力仍勝過老登資產

王一平為進化論資產創始人、首席投資官，江西財經大學金融學碩士、客座教授；歷經多輪牛熊，2024年獲評「十五周年金牛傑出投資經理」（全市場僅2位）。2014年創辦進化論資產，現採用主動管理與量化對衝雙輪驅動模式，穿透后持股99%。

關於AI，王一平表示，從沒見過一個新興科技技術的潛在需求用户可以是全世界所有人，而對大家的提升又是「無價的知識」，這是社會範式的改變，將極大提升人類社會生產力。面對這樣的變革，可以不參與，但需警惕被顛覆的風險；也可以參與浪潮，但需拋棄刻舟求劍的觀念。

對於近日AI產業的調整，他認為是典型的技術型回調：產業趨勢未變，回調主因是交易集中度和槓桿問題，尤其是韓國放大倍率ETF后加劇了波動。從大視角看，高速發展中打折的科技資產吸引力仍勝過老登資產。

王一平旗下有近1年業績展示的產品共有17只，平均收益為59.49%，淨值均在5月創下新高。其中指增產品數量較多，有8只，近1年平均收益為61.04%，平均超額（幾何）收益為14.22%。此外，3只複合策略產品表現較為突出，近1年收益均超過110%，其中今年來收益均超過80%。

翟敬勇：中國科創板塊迎類似17年前納斯達克的大機會

翟敬勇為榕樹投資創始人、董事長、首席投資官。2006年創立深圳榕樹投資，二十年以上資本市場從業經歷，長期堅持深度挖掘優勢行業、尋找偉大企業，2003年至今深入走訪上市公司超五百家。

今年4月，翟敬勇表示：真正的大機會，在創業板、科創板——對標過去17年上漲約19倍的納斯達克，中國的科創與成長板塊，正處在相似的大時代起點。他還坦言，如果回到20年前，他會重倉騰訊，而非茅臺。這並非否定價值，而是認知與時代的同步迭代。

賽道方面，翟敬勇再度看好半導體、AI應用、新能源、機器人、AI製藥等AI時代五朵金花。公司層面，選股的標準是壟斷，比如像英偉達這類GPU全球市佔率居首的絕對壟斷企業，以及三星、海力士、美光等存儲芯片的寡頭壟斷企業。

敬勇參與管理的有業績展示的產品共有7只，近1年平均收益為64.74%。

胡軍程：找到「被錯殺的三好學生」

胡軍程是久陽潤泉董事長兼基金經理，擁有北京理工大學計算機軟件與理論碩士、中國人民大學金融學碩士、北大后EMBA、清華科創中國學歷背景。現任北京城鄉創新發展博士研究會執行會長、對外經濟貿易大學特聘導師；深耕投研23年，產品管理經驗超過11年，獨創「448」投研框架，精選優質企業。

今年6月，胡軍程表示，在「極度分化的結構性行情里」，投資者要做的就是找到「被錯殺的三好學生」，而不是追逐「漲起來的故事」，否則就會「光着站在那里」。

他還認為，市場總是高估短期衝擊（如地緣戰爭關税升級、恐慌情緒），低估長期趨勢（如科技革命、制度變遷）。中國優質資產重估不只是短期修復，而是長期價值配置。

張憲強：本次AI算力調整是波動性風險

張憲強是泰聚基金執行董事、投資總監，中南財經政法大學經濟學碩士，擁有16年證券投資經驗及13年私募證券基金管理經驗。曾先后任職於泰瓴資產、中歐瑞博以及嶺南資本。他的投資理念是：以成長股投資為主，聚焦於偉大的變化，投資於偉大的企業，在高景氣和新興行業中挖掘優秀公司，並伴隨成長為偉大企業。

針對本輪調整，張憲強6月1日表示，在A股做投資，最重要的是區分「趨勢性風險」和「波動性風險」。本次AI算力調整是波動性風險：產業周期的上升趨勢沒有改變，全球科技大廠的資本開支周期沒有改變，國產替代的產業邏輯沒有改變。這種情況下，調整是上車的機會，不是下車的信號。近幾周的密集調研后，我們鎖定了一批性價比更高的算力標的，預期在這次調整的尾聲會選擇滿倉運作。