Hoya Capital的Auerbach認為，估值被低估的REIT可能會推動下一波整合

Hoya Capital總裁大衞？奧爾巴赫（David Auerbach）表示，整個房地產投資信託行業的併購活動正在加速，中小型房地產投資信託基金越來越多地被視為收購候選者。

奧爾巴赫在Seeking Alpha的投資專家播客上表示，許多公開交易的REITs繼續以其淨資產價值的大幅折扣進行交易，為戰略買家和私人資本創造了機會。Auerbach表示：「我的印象是，大多數（如果不是全部的話）中小型REITs都在以某種形式或方式發揮作用。」他指出，最近的大多數交易都涉及這些規模的公司。

整合趨勢的到來正值房地產投資信託基金繼續應對更長時間的利率環境之際。儘管利率上升對估值造成了壓力，但奧爾巴赫認為，基本面仍然穩固，股息上升，經營業績也好於市場情緒所暗示的。

因此，管理團隊越來越多地尋求收購、資產出售、股票回購和合資企業，以釋放股東價值。

最近最引人注目的交易之一是公寓房地產投資信託巨頭AvalonBay Communities和Equity Residential之間的合併。儘管奧爾巴赫將這筆交易描述為大型房地產投資信託基金中的一次性交易，但他認為較小的公司仍然特別容易受到整合的影響。

特別是私人投資者，他們可能會被以大幅折扣收購公共房地產投資信託基金平臺、同時立即獲得全國多元化房地產投資組合的機會所吸引。

奧爾巴赫説：「有很多飢餓的資金袖手旁觀。」「我可以以私人身份出去，以折扣價收購具有成熟平臺的上市房地產投資信託基金，並擁有全國各地的房產。"

奧爾巴赫還指出，公寓行業是一個可能出現額外整合的領域。在Avalon Bay-Equity Residential合併后，他建議其他大型公寓房東可以評估收購，以擴大規模並提高運營效率。他説，規模和範圍的重要性越來越多地推動着整個行業的戰略決策。

奧爾巴赫表示，通過整合，房地產投資信託基金的範圍已經大幅縮小，公開交易的房地產投資信託基金比幾年前減少了大約55只。雖然新公司繼續進入市場，但他預計隨着管理團隊尋求縮小估值差距的方法以及投資者在估值被低估的行業尋找機會，併購活動的步伐將繼續加快。

儘管人們對利率和市場波動持續擔憂，但奧爾巴赫認為該行業的基本面仍然完好無損，為進一步的交易奠定了基礎。他表示：「這個行業可能會迎來更多整合和潛在的進一步增長。」

房地產ETF：（VNQ）、（XLRE）、（IYR）、（USRT）和（HOMZ）