世界黃金協會：5月金價有所回落 中國央行購金力度進一步加大

智通財經APP獲悉，6月16日，世界黃金協會發文稱，在能源市場不確定性維持高位的背景下，市場對通脹風險及高利率環境保持警惕，5月金價有所回落。

5月，中國市場黃金ETF結束此前連續八個月的流入態勢，資產管理總規模（AUM）下降5%至2,890億元人民幣，上海期貨交易所（SHFE）的黃金期貨交易需求保持穩定。

受投資需求勢能減弱以及金飾市場持續低迷影響，5月上游實物黃金需求明顯走弱。

5月中國人民銀行增持黃金10噸，為2024年12月以來的最大單月購金規模，且實現連續19個月增持，官方黃金儲備升至2,332噸，佔外匯儲備總額的9%。

六月以來，圍繞通脹預期的變化金價先抑后揚，而國內黃金ETF依然呈現小幅流出態勢。

金價走弱

5月黃金價格小幅回落，以美元計價的倫敦午盤金價（LBMA）下跌1.4%，以人民幣計價的上海午盤基準金價（SHAUPM）下跌2.7%，人民幣走強進一步放大了國內金價的下行壓力。

與此同時，由中東地區局勢持續存在的不確定性引發的通脹擔憂，推升債券收益率及美元，成為影響當月黃金市場表現的重要因素。

5月金價走弱

上海SHAUPM午盤金價（人民幣）和倫敦LBMA午盤金價（美元）的月度回報率

中國市場黃金ETF轉為流出，黃金期貨交易保持平穩

5月中國市場黃金ETF淨流出82億元人民幣，自2025年8月以來的首次月度流出。

黃金ETF資產管理總規模下降5%至2,890億元人民幣，受到資金流出及金價回調的雙重影響，中國市場黃金ETF總持倉減少8.3噸至293噸。

黃金ETF減持原因：國內股市持續走強，對黃金投資形成分流效應；金價缺乏明確趨勢。

中國市場黃金ETF八個月以來首次流出

中國黃金ETF需求量與持倉量（噸）

5月上海期貨交易所（SHFE）黃金期貨日均交易量為301噸，與4月的307噸/日基本持平。

交易活躍度受到一定抑制主要由於：國內金價進入盤整階段；投資者對本地股市興趣持續升溫。

上海期貨交易所黃金期貨成交量較上月基本持平

上海期貨交易所黃金期貨日均交易量與月度金價波動率

上游實物黃金需求持續回落

5月，上游實物黃金需求明顯下滑，上海黃金交易所（SGE）黃金出庫量為64噸，環比下降38%。黃金出庫量較去年同期下降36%，為2010年以來最疲弱的5月份表現。

這主要受到季節性因素影響：5月金價走弱，加之股票市場表現亮眼，削弱了投資者對黃金投資產品的避險需求；受購買力承壓及額外税費影響，金飾需求持續低迷；儘管隨着金價趨穩，5月金飾需求出現小幅回暖，但金飾商仍對補庫保持謹慎態度。

5月上游實物黃金需求降至多年低位

上海黃金交易所月度黃金出庫量及十年月度均值

綜合來看，5月上游實物黃金需求受到衝擊，降至多年低位。

中國人民銀行購金力度加大

5月中國人民銀行官方黃金儲備增加10噸，實現連續第19個月增持，亦是2024年12月以來的最高水平，推動官方黃金儲備升至2,332噸。

年初至今，中國官方黃金儲備累計增加25噸，佔外匯儲備資產的8.9%。

過去19個月以來，中國人民銀行累計增持67噸。

5月官方購金力度進一步加大

中國人民銀行公佈購金規模及黃金佔外匯儲備比例

4月黃金進口繼續增長

4月中國市場黃金淨進口量157噸，環比增長10%，同比增長40%，為2024年3月以來最高水平。

4月境內外金價差維持正值，繼續對黃金進口形成支撐。

4月中國黃金進口量繼續增長

海關編碼7108項下的黃金淨進口量

未來展望

季節性規律顯示，金飾板塊的需求或在未來幾個月趨於穩定。與此同時，金價趨穩的態勢也有望刺激部分上游補庫需求。但如果金價跌勢進一步加劇，金飾商或繼續保持觀望態度。

投資方面，金價上漲勢能減弱，或將進一步抑制實物黃金投資需求。