澳洲聯儲如期維持利率不變，加息周期見頂了嗎？

澳洲聯儲周二宣佈維持官方基準利率在4.35%不變，符合市場預期，此前連續三次會議加息。

本輪決策出臺背景是國內經濟活動顯著降温，失業率攀升至四年以來新高。市場此前已普遍預判本次暫停加息，但對於揹負房貸壓力的居民而言，該結果難以帶來實質減負。

澳洲聯儲利率決議公佈后，澳元兑美元短線波動不大，報0.7051。

澳洲聯儲表示，今天的利率決定獲得一致通過，並指出最新數據顯示整體和核心通脹仍然過高，將採取必要措施以實現目標，包括在必要時進一步提高現金利率目標。

澳洲聯儲主席布洛克將在稍后舉行新聞發佈會，投資者將關注政策制定者是否會進入長期暫停狀態，或繼續維持緊縮立場。

澳洲聯儲在聲明中表示：「自年初以來，現金利率目標已三次上調，當前的金融環境較此前更為緊縮，經濟放緩的跡象也如預期般顯現。」

此次暫停加息標誌着澳洲聯儲對其激進的緊縮政策有所收斂，此前該行因採取此類政策而在主要央行中顯得格格不入。儘管政策制定者繼續警告稱通脹水平依然過高，且與伊朗戰爭相關的能源成本高企帶來了上行風險，但近期數據走軟為央行提供了按兵不動並進行評估的空間。

2026年上半年澳洲聯儲的連續三次加息給揹負房貸的人群帶來持續壓力。以74.5萬澳元標準新增自住房貸款為例，當前常規貸款利率6%，年內多輪加息令月供從4114澳元上漲至4467澳元；倘若央行選擇第四次加息，每月還款額還將再增加120澳元。

截至3月的三個月內，家庭非必需消費品支出增長近乎停滯，居民只能動用儲蓄，用以支付電費、燃油等剛需開支。消費疲軟直接拖累經濟增長，一季度實際國內生產總值環比增速僅0.3%，去年四季度該數值尚有0.9%，增長動能大幅回落。就業端同樣亮起紅燈，5月失業率跳升至4.5%，創下2021年后最高水平。

惠譽評級高級主管賈斯汀・祖克（Justin Zook）分析，2026年加息對居民消費的壓制力度，將遠超2022至2023年，核心原因是家庭緩衝儲蓄大幅縮水。疫情期間居民居家消費受限、積累的大量現金儲備如今已消耗殆盡，抵禦利率上行衝擊的能力明顯減弱。

市場焦點轉向降息窗口

澳洲四大主流銀行均預判央行本周會暫停加息，但對於后續利率走勢的判斷出現分歧。

澳新銀行、聯邦銀行、國民銀行首席經濟學家一致認為，當前利率已抵達本輪周期頂點，降息窗口將落在2027年年中。唯獨西太平洋銀行堅持認為今年（8月、9月）還將迎來兩次加息。金融市場也押注未來12個月再度加息的概率更高。

國民銀行首席經濟學家薩莉・奧爾德（Sally Auld）在接受雅虎財經採訪時表示，澳洲聯儲啟動降息前，必須確認兩大條件：通脹具備持續回落趨勢，經濟降温力度足以支撐通脹穩步下行。她判斷央行還需要至少兩個季度的數據，才能充分確認通脹與經濟的中期走向。

失業率是左右貨幣政策節奏的關鍵變量，當前澳洲失業率為4.5%，短期大幅上行概率較低，但一旦指標逼近5%，政策路徑或將快速反轉。薩莉・奧爾德指出，若失業率加速走高，降息落地的速度會遠超機構與市場當下的預判。

最為鷹派的西太平洋銀行認為，降息周期最早要到2028年纔會開啟。西太平洋銀行首席經濟學家露西・埃利斯（Luci Ellis）預判，2026年末通脹峰值將達到4.7%，高於澳洲央行官方預測區間。

埃利斯上周五在研報中指出，美以對伊朗開戰推高國際燃油價格，會持續抬升物流運輸及全產業鏈成本，全年通脹將維持高位。隨着澳洲政府燃油消費税減免政策到期，該行預測未來三個月汽油均價將升至2.05澳元/升，柴油均價達到2.39澳元/升，進一步加大國內通脹上行壓力。