美元樹和奧利折扣店：決定購買選擇的折扣零售分化現象

折扣零售行業分兩種交易，美元樹股價大幅下跌，估值倍數消化增長乏力預期，業務企穩速度比股價反映的快；奧利折扣店可比銷售額增速放緩，估值卻居高不下，股價超前於實際業績。

美元樹滾動市盈率14.6倍，低於12個月平均約20倍，估值倍數壓縮21%，目前股價約104美元。2026財年第一季度財報顯示，淨銷售額增長3.4%達108億美元，同店銷售額增長2.0%，毛利率提至31.6%，營業利潤增長10.8%，攤薄后每股收益躍升12.4%，管理層上調全年每股收益指引至7.20 - 7.45美元。不過，其2026財年同店銷售額指引低於華爾街預期，第一季度自由現金流利潤率下降。但14.6倍市盈率和2.25%股息率為風險提供緩衝，若達盈利指引中間值且估值部分迴歸平均，有顯著上漲空間。

奧利折扣店2026年第一季度淨銷售額增長14%達6.59億美元，毛利率41.9%提高80個基點，計劃2026財年開75家新店，預計全年淨銷售額約30億美元，同店銷售額增長約2%，毛利率40.7%。但第一季度同店銷售額增長1.7%，增速放緩，二季度可能更低。該股票年初至今飆升約74%，滾動市盈率約18 - 23倍，市銷率1.8倍，估值較高。2025年年度自由現金流下降17.8%，現金生成能力未形成。

決策建議：美元樹值得買入，因股價拋售完成估值調整，后續業績表現較好；奧利折扣店需觀望，其股價上漲但同店銷售額增速放緩、自由現金流下降，估值過高。評級上，美元樹為買入，奧利折扣店為持有。若美元樹出現一個季度同店銷售額負增長且毛利率收縮，將下調評級；若奧利折扣店連續幾個季度同店銷售額中個位數增長且自由現金流加速，或股價回調至60美元出頭，或有買入機會。

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責任編輯：小浪快報