SpaceX進入萬億美元俱樂部-估值合理嗎？

SpaceX（SPCX）正式上市，直接進入股市最獨家的集團。繼2026年6月12日在納斯達克首次亮相備受期待后，這家航天巨頭的總價值迅速飆升至2.1萬億美元以上。這立即使其與亞馬遜（AMZN）、微軟（MSFT）和谷歌（Alphabet）（GOOG）（GOOGL）等家庭科技巨頭處於同一水平。

然而，由於SpaceX的實際財務數據看起來與這些其他大公司有很大不同，華爾街的專家陷入了激烈的爭論：SpaceX真的值得這個萬億美元的價格標籤，還是隻是由炒作驅動？

對12個月的跟蹤財務指標的比較揭示了與現金充足的科技巨頭相比，SpaceX對未來增長潛力的依賴程度：

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雖然所有其他數萬億美元的公司都是利潤豐厚的提款機，但SpaceX在進入公開市場時卻以虧損狀態堅定地進入，2025年淨虧損49.4億美元（累計虧損為86.9億美元，如投資組合圖表所示）。

估值與收入倍數的比較凸顯了投資者對這些大盤股公司的估值有多麼不同。SpaceX的估值估計為2萬億美元，年收入約為187億美元，股價與銷售額（P/S）的比率為26.49倍，收入超過107倍，遠高於同行。

相比之下，其他精英階層看起來很接地氣。英偉達（Nvidia）4.9萬億美元的估值意味着收入約為19.7倍，而微軟（Microsoft）的估值約為9.12倍。Meta Platforms（META）的收入約為6.7倍，而亞馬遜（Amazon）儘管規模龐大，但收入僅為3.4倍。

這一明顯的基本面差距導致Seeking Alpha分析師表達了高度複雜的觀點，埃隆·馬斯克（Elon Musk）的火箭、衞星和人工智能公司在其歷史性交易中從135美元的發行價上漲近20%，這是全球有史以來最大的首次公開募股。

儘管SpaceX從排隊購買該股票的熱切投資者那里籌集了破紀錄的750億美元，但金融專家對下一步該做什麼完全存在分歧。一方面，Seeking Alpha的獨立分析師建議對該股給予「持有」評級，原因是對其當前虧損和高價的擔憂。

相比之下，華爾街主要賣方銀行的態度要激進得多，以「買入」的穩定共識評級開始承保。「這種情況給普通投資者帶來了衝突，因為華爾街公司對SpaceX在太空技術方面的潛力感到興奮，而獨立分析師則擔心近期的價格標籤和該公司的鉅額運營虧損。