家樂氏：分析師看空，從估值看它是市盈率11倍的「現金奶牛」

卡夫亨氏正迎來自3月以來表現最差的一周，6月3日伯恩斯坦將其目標股價下調至21美元，其股價過去一年下跌超14%。當前該公司有機銷售額下降，遠期市盈率11倍，分析師將其視為永久性受損公司定價。

但市場忽略了：一是此次評級下調忽略其一季度超預期表現，營收60.5億美元，淨利潤10億美元、增長39.7%，自由現金流8億美元、增長58.9%；二是雖營收下降，但現金生成增長更快，2025年全年自由現金流37億美元、同比增長15.9%；三是已啟動6億美元轉型計劃，投入招聘、營銷和研發以重振美國業務，國際業務增長彌補北美業務疲軟；四是估值未反映實際情況，滾動市盈率8.9倍，遠期市盈率約11倍，GuruFocus模型顯示其價值30.67美元，自由現金流收益率14%。

關鍵風險是2026年下半年有機銷售額持續下降，轉型故事破滅，市盈率繼續被壓縮。催化劑是二、三季度業績顯示有機銷售額企穩或環比改善。若6億美元轉型計劃穩住銷售額下降趨勢，市盈率將先調整后增長。

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責任編輯：小浪快報