PCB板塊集體爆發，生益科技市值破4000億：大摩喊出5倍空間，花旗目標價翻倍

（來源：財聞）

花旗認為，生益科技在英偉達平臺上的份額持續提升，證明了其技術實力和客户粘性，且作為全球覆銅板市場中唯一進入英偉達AI供應鏈的中國廠商，稀缺性溢價顯著。

6月15日，PCB概念日內漲勢擴大，生益科技（600183.SH）反包漲停，續創歷史新高，總市值突破4000億，此前天承科技（688603.SH）、逸豪新材（301176.SZ）、華正新材（603186.SH）、寶鼎科技（002552.SZ）、宏昌電子（603002.SH）等多股漲停，中富電路（300814.SZ）、南亞新材（688519.SH）、金安國紀（002636.SZ）、奧士康（002913.SZ）漲幅靠前。

消息面上，摩根士丹利最新報告預測，AI光模塊使用的電路板市場規模到2028年將接近38億美元，有望超過蘋果公司每年30到35億美元的採購量。這一變化意味着PCB行業增長的主引擎正從智能手機轉向AI基礎設施。報告指出，AI光模塊總出貨量2026年至2028年分別預計為7300萬隻、1.41億隻和1.58億隻，其中1.6T光模塊出貨量三年複合增速約60%，電路板市場增速高達83%。電路板單價的增長是主要原因，400G光模塊電路板單價約55美元，800G漲15至25美元，1.6T進一步漲20至30美元。這一增長背后是材料升級、層數增加和製造工藝改進的推動。摩根士丹利強調，AI光模塊電路板市場不僅僅是數量增長，更是價值量的結構性增長，毛利率有望從30%提升至40%至50%。

花旗銀行在6月11日發佈的報告中大幅上調全球第二大覆銅板廠商生益科技（600183.SH）的目標價，從96元升至195元，上調幅度超100%，同時維持買入評級。報告指出，生益科技在英偉達平臺的份額持續提升，AI相關覆銅板的佔比預計年底將達到擴產后產能的20%，毛利率有望突破歷史峰值。生益科技自2024年底開始供貨英偉達AI覆銅板產品，隨后進入多個供應鏈，管理層表示公司在這些架構上的份額一直在提升。花旗預測，生益科技覆銅板業務的毛利率將在2026年至2028年分別達到28.2%、30.8%和32.2%，全面超越2021年27.5%的歷史峰值。此外，生益科技計劃到2029年將月產能擴張至1500萬張，比2026年中的960萬張增長約50%。花旗上調了生益科技2026年至2028年的盈利預測，預計2026年淨利潤將達到58.5億元，同比增長79.8%。花旗認為，生益科技在英偉達平臺上的份額持續提升，證明了其技術實力和客户粘性，且作為全球覆銅板市場中唯一進入英偉達AI供應鏈的中國廠商，稀缺性溢價顯著。