霍爾木茲復航只是第一步，500艘船滯留+斷供風險猶存，油價真能跌得動？

美國總統特朗普當地時間周日宣佈，美伊雙方已達成協議，霍爾木茲海峽將逐步恢復通航。根據約定，伊朗需要清除航道內的水雷，並且不得向過往船隻收取通行費用；美國則同步解除針對伊朗港口進出船舶實施的海上封鎖。

據英國《金融時報》，受持續三個多月的地區衝突影響，目前海灣區域仍有約500艘商船處於滯留狀態，需要數周時間才能清理完畢。霍爾木茲海峽承擔着全球近五分之一的石油運輸量，如今這里的航運業務已基本陷入停滯。

按照正常航行節奏，船舶單次穿越該水道大約需要八小時。如果后續實施通航管控、編隊航行等措施，積壓船舶的疏導工作進度將進一步放緩。分析人士警示，即便海峽順利重啟通行，原油運輸能力也只會緩慢修復，且航道仍有再度受阻的風險。

霍爾木茲海峽是海灣產油國原油、卡塔爾液化天然氣的核心外運通道，航道中斷始終牽動着全球能源市場的神經。衝突爆發前，海峽日均通行船舶約130艘。隨着商用船隻接連遇襲，船員與貨運安全隱患不斷加劇，當地航運規模出現斷崖式下滑。

自2月28日衝突爆發以來，航運行業統計數據顯示，已有46艘船隻遭到襲擊，另有兩艘集裝箱船被伊朗扣押。

國際航運公會、波羅的海國際航運公會等主流航運機構已針對海峽重啓發布操作指引，提醒船東，若船舶無序、分散通行，極易引發航道擁堵、航行操作混亂等問題，且后續軍事護航力量也較為有限。

儘管通航協議落地，但海峽內發現水雷的消息，加上美軍上月打擊疑似執行佈雷作業的伊朗快艇，讓絕大多數船東選擇觀望。目前僅有少數船東允許旗下船舶冒險穿行。英國及歐洲多國海軍已在地中海集結艦艇，準備協助開展航道掃雷作業。

業內人士早在協議傳出前就預判，只要伊朗依舊掌握航道實際管控權，船東的避險情緒就難以消退。

EOS風險集團諮詢主管馬丁・凱利（Martin Kelly）對這份通航協議的穩定性並不看好，他表示，本輪停火期間雙方報復性襲擊不斷升級，局勢正持續惡化。

加拿大皇家銀行資本市場全球大宗商品策略主管赫利瑪・克羅夫特（Helima Croft）將本次航道重啟與紅海航運現狀作對比。去年美國與胡塞武裝達成協議后，紅海航運至今仍較衝突前下滑56%，多家大型航運企業因擔憂曼德海峽安全問題，依舊選擇繞行。

克羅夫特認為，霍爾木茲海峽重啟后，受船舶調度、航線規劃等一系列物流工作影響，航運流量想要恢復至正常水平，需要漫長時間。

回顧過往，這片航道曾多次嘗試重啟通航，今年4月的一次重啟行動，最終因伊朗革命衞隊襲擊多艘船隻宣告失敗。上月，美軍曾出動重兵護送兩艘美籍船舶通行，併爲沿阿曼海岸航行的船隻提供空中掩護，部分船隻甚至選擇關閉GPS航行，以此規避風險。

MST金融能源分析師索爾・卡沃尼克（Saul Kavonic）表示，即便按照最樂觀的情景推演，受船舶疏導、受損能源設施修繕、原油庫存回補等多重因素制約，2027年之前全球原油市場都將維持供應偏緊的狀態。

他指出，重啟通航只是恢復石油供應鏈條的開端，整個過程複雜且漫長。霍爾木茲海峽大概率僅能實現低速、局部通航，隨時存在再度關閉的可能。特朗普此番安排讓伊朗保有海峽實際控制權，意味着航運安全隱患長期存在，原油供應中斷的風險將如達摩克利斯之劍一般，始終懸在市場上空。